英国央行加入央行降息俱乐部 - 富国银行

总结

• 在今天的货币政策声明中，英国央行(BoE)首次将政策利率下调25个基点至5.00%，加入了越来越多的G10央行放松货币政策的行列。英国央行公告的指引也有些谨慎，目前可能反对在每次会议上都稳步降息。
• 央行最新的经济预测强化了这一信息，该预测预计2024年GDP增长将达到1.2%，并预计到今年年底，整体CPI通胀将反弹至2.7%。然而，根据市场暗示的利率，中期通胀预期将低于2%的通胀目标。
• 总的来说，我们认为今天的声明与我们的观点是一致的，即英国央行最初将采取谨慎的货币宽松政策。我们预计今年只会再降息一次，即在11月宣布货币政策时降息25个基点。我们预计2025年的宽松速度会有所加快，并预计明年将累计降息125个基点，这将使政策利率在2025年底达到3.50%。

英国央行宣布降息，并提供谨慎指引

在今天的货币政策声明中，英国央行(BoE)首次将政策利率下调25个基点至5.00%，加入了越来越多的G10央行放松货币政策的行列。可以肯定的是，这一决定是非常平衡的，政策制定者以5:4的投票结果支持降息。英国央行公告的指引也有些谨慎，目前可能反对在每次会议上都稳步降息。

可以肯定的是，英国央行对潜在通胀前景的评估有所软化，这些言论大体上证明了降息决定的合理性。中央银行说:

“预计总体通胀的下降，以及许多通胀预期指标的正常化，将继续影响到薪酬和价格设定的减弱。”随着国内生产总值(GDP)低于潜在水平，劳动力市场进一步宽松，经济应该会出现一定程度的疲软。由于货币政策的限制性立场，国内持续的通货膨胀预计将在未来几年内消退。

与此同时，英国央行承认，第二轮效应带来的通胀压力在中期内可能更为持久。在权衡这些因素后，英国央行表示，现在“略微”降低政策限制程度是合适的。然而，央行重申，“货币政策将需要在足够长的时间内继续保持限制性，直到通胀在中期可持续地回归2%目标的风险进一步消散。”最后，英国央行表示，将在“每次”会议上决定适当程度的货币政策限制。在会后的新闻发布会上，贝利州长强调了最后一点，他说:

“我不是在对未来的利率走势发表任何看法——我是说，我们将像往常一样，一次又一次地开会。”

在今天的声明中，英国央行也发布了最新的经济预测。这些预测是基于市场暗示的利率，预计政策利率将在2025年降至4.1%，三年后降至3.5%。预测预计经济增长将比之前强劲，2024年GDP增长率将达到1.25%，而之前的预测为0.5%，而2025年和2026年的GDP增长预测分别保持在1%和1.25%不变。与此同时，预计到今年年底，总体CPI通胀率将反弹至2.7%，但根据市场假设，中期通胀率将低于2%的目标。两年后的总体通胀率预计为1.7%，三年后为1.5%。

总的来说，我们认为今天的声明与我们的观点是一致的，即英国央行最初将采取谨慎的货币宽松政策。近期经济增长强劲，近期通胀可能反弹，可能出现意外上行，以及英国央行谨慎的指引，都表明将逐步降息。我们预计今年只会再降息一次，即在11月宣布货币政策时降息25个基点。随着明年通胀回落，考虑到中期通胀可能低于预期，我们确实预计2025年宽松步伐将加快。我们预计明年将累计降息125个基点，这将使政策利率在2025年底达到3.50%，此外，我们认为风险平衡倾向于2025年更快地降息，而不是更慢地降息。