欧洲央行对9月份会进行第二次降息没有信心

TSM公布了好于预期的季度业绩，并上调了今年的收入增长预期。利好消息帮助抑制了芯片股昨日的抛售，但未能阻止标准普尔500指数和纳斯达克100指数周四以下跌收盘。标准普尔500指数下跌0.78%，纳斯达克100指数下跌近0.50%。英伟达反弹超过2.50%，此前强劲的TSM业绩重振了对人工智能的乐观情绪，尽管人们越来越担心中美之间的芯片战争恶化。但TSM股价今天在台湾证券交易所下跌2%。除了拜登对中国芯片出口的威胁引发的大幅抛售之外，围绕人工智能股票的乐观情绪也有所减弱，因为高盛(Goldman Sachs)警告称，美国最大的科技公司可能在人工智能上投入过多，却无法保证在足够令人满意的时间内看到他们的投资取得成果。此外，特朗普和万斯二人组入主白宫对科技股有利——但对其中的小股有利，未必对大型科技股有利。

难以忍受的

拜登因为年纪太大，承受着退出总统竞选的巨大压力。许多民主党重量级人物现在都背弃了总统。就连巴拉克•奥巴马(barack Obama)也表示，他应该考虑辞职。有传言说他可能会在本周末认输。如果发生这种情况，我们可能会看到特朗普贸易获得进一步的动力。这将有利于比特币、股票——尤其是专注于国内市场的小型股票——并导致收益率曲线变陡，美国长期国债将感受到债务激增的热度

一些人问，这种特朗普交易将持续多久。答案是几周，或许几个月的时间，让非科技股喘口气，让科技股在经历了一年半的惊人上涨后恢复元气。但总的来说，美联储(Fed)和其他央行的政策决定、国际贸易紧张局势、全球增长前景、中国、气候以及人工智能等特殊因素，应该会对全球股市的整体走势做出最后决定。

全球的照片

目前，通货再膨胀交易倾向于周期性行业(石油和金融)和美国的小盘股，并转向欧洲股市。遗憾的是，欧洲股市惨淡开局，奢侈品和航空板块的财报表现疲弱。现在预测欧洲公司财报季的走向还为时过早。欧洲央行(ECB)的首次降息本应在第二季度提振许多公司的信心，但几周以来，分析师们一直在下调他们的盈利预期。

展望未来，欧洲央行对9月份会进行第二次降息没有信心，他们也不希望市场认为他们会在夏末突然降息25个基点。欧洲央行总裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)在昨天的新闻发布会上表示，9月份会议的选择仍然很大，但决定将取决于数据。然而，欧元兑美元跌至1.09以下，似乎她发出了一个更强烈的信号，要求9月份降息。这是一种风险，因为如果降息预期超出预期——这似乎是大西洋两岸正在发生的事情——这些预期最终回落到合理水平，可能会打击人气和风险偏好。

是什么导致的呢？好吧，美国上个月的PPI数据高于预期。我看到越来越多的报道强调，由于中东和红海的混乱，航运成本不断上升。据报道，自去年以来，运费和保险费用激增了300%。拉加德曾在她之前的一次演讲中表示，运输成本仅占总体价格压力的3%左右，但再加上关税上调和全球贸易前景恶化的风险，最终前景相当不确定。因此，斯托克600指数被认为是进行通货再膨胀交易的好选择，可能会扩大涨幅。但我不确定早期的收益(以及政治上的不确定性)是否有理由转向新的ATH。

投资者对欧洲股市的兴趣减弱，可能会给美国股市的面包抹上黄油，但如果美国主要股指要像去年以来那样继续跑赢大盘，那么可能打击科技股的预期行业轮转应该不会对它们造成太大打击。因为其他行业很难弥补我们本周早些时候在大型科技公司看到的那种损失。