尽管天气炎热，动物精神正在降温 - 富国银行

总结

我们的动物精神指数(ASI)从5月份的0.88降至6月份的0.53，但在2024年的6个月里一直保持正值。

6月份，多数成分股都下跌，唯一的强势与反映股市的指标有关。

尽管该指数为正值，但仍低于今年迄今的平均值0.75，是去年11月以来的最低指数，反映出美国经济近期出现的减速。

暴风雨即将来临？

我们的动物精神指数(ASI)从5月份的0.88降至6月份的0.53，但在2024年的6个月里一直保持正值(图表)。先前的报告详细说明了该指数的方法，但在基本层面上，指数值高于零表示乐观，低于零表示悲观尽管6月份的指数仍为正值，但低于今年迄今的平均值0.75，是去年11月以来的最低指数。

ASI由五个指标组成:标准普尔500指数、世界大型企业联合会的消费者信心指数、收益率曲线(10年期和3个月期美国国债收益率之差)、波动率指数和经济政策不确定性指数。政策不确定性和VIX指数对ASI产生负向影响。换句话说，在其他条件相同的情况下，不确定性或波动性的上升会降低指数，而波动性的下降会提高指数。

6月份，多数成分股都下跌，唯一的强势与反映股市的指标有关。标准普尔500指数再创新高，本月上涨约183点。今年以来，该指数上涨了13%，并在2024年的六个月中有五个月对ASI做出了积极贡献。从5月到6月，股市波动率基本保持不变，从之前的12.92小幅下降至12.44。在债券市场，10年期和3个月期美国国债的收益率差从5月份的-77个基点扩大至-94个基点。自2022年11月以来，收益率曲线一直出现倒挂，并继续严重拖累ASI指数。

消费者信心指数从5月份的101.3降至6月份的100.4。然而，自2024年初以来，该指数下降了约10%，而且今年除一个月外，其他月份都在下降。正如我们在最近的一篇特别报道中所写的那样，在过去的总统选举年，消费者信心指数在选举前的几个月往往会出现一些疲软。这为该指数在今年年底前继续打压动物精神创造了空间。经济政策不确定性指数也将在今年大选年对ASI造成负面影响。该指数在6月份上升了9点，达到115点，在今年大部分时间里一直高于100点的长期平均水平。如上图所示，经济政策不确定性指数历来在总统大选前上升，随着11月临近，该指数有可能进一步上升。

ASI指数已连续8个月保持正值，但自3月份达到大流行后的高点以来一直呈下降趋势。这与最近美国经济的减速一致。正如我们在最新一期《美国经济展望》(U.S. Economic Outlook)中概述的那样，美国实际GDP在今年第一季度仅增长1.4%，而在2023年第四季度的年化增长率为3.4%。近几个月来，就业增长也有所放缓，失业率呈上升趋势。我们预计联邦公开市场委员会将在9月18日的会议上将联邦基金利率下调25个基点，随后在12月的会议上再降息25个基点，并在2025年再降息100个基点。在此之前，疲软的经济活动和增加的政治不确定性可能会在不久的将来给印度股市带来波动。