6 月美联储会议纪要分析：处在静待和期盼当中

正如预期，美联储今天的会议结束时将联邦基金利率目标区间维持在 5.25-5.50% 不变。然而，最新的经济预测摘要显示，大多数参与者仍然预计联邦基金利率在今年年底前至少会有所下调。

美联储对年底联邦基金利率的中值预测从 3 月经济预测 中的 4.625% 上调至 5.125%，这意味着年底前只会降息一次，降息 25 个基点。然而，预测结果偏向于进一步宽松，八名参与者预计降息两次，只有四名参与者预计利率保持不变。参与者现在预计 2025 年将降息 100 个基点，而上一次经济预测中为 75 个基点，这将使联邦基金目标保持在 4.125%。

今年通胀率持续走高，而经济活动仍保持“稳健”，因此降息推迟。与会人员目前预计，核心个人消费支出通胀率环比第四季度将上涨 2.8%，而 3 月份的 经济预测中通胀为 2.6%，但国内生产总值增长保持不变，为 2.1%（高于委员会的潜在增长率中值），失业率则维持在目前的 4.0%。

会后声明的改动很小。委员会对 5 月 1 日会议以来通胀数据略有好转表示认可，指出通胀方面取得了一些“温和的进一步进展”，而不是“缺乏进一步进展”。但声明重申通胀仍然“居高不下”，美联储“坚定致力于”实现 2% 的通胀目标。

尽管今天早些时候发布的 5 月份 CPI 报告对通胀前景令人鼓舞，但美联储显然需要看到更多经济数据向好，才能达成共识，认为有必要降低联邦基金利率。由于目前几乎没有迹象表明会出现这种共识，我们仍然认为美联储最早会在 9 月 18 日的会议上降低联邦基金利率，届时美联储已经将获得三个月的通胀和就业数据。

降息一次还是两次 25 个基点将是一个难以定夺的预期，委员会似乎对这两种结果各执一词。自 4 月初以来，我们的基本预测一直是在 9 月和 12 月的美联储会议将分别降息 25 个基点。目前，我们的预测仍然是今年降息两次，2025 年再降息 100 个基点。