国内第三大手机回收公司闪回科技递表 货源依赖上游合作方毛利率不足10%

闪回科技有限公司2月26日向港交所主板提交上市申请，清科资本为其独家保荐人。

据弗若斯特沙利文的资料，以2022年自消费者端回收交易总额计，闪回科技是中国第三大手机回收服务商，市场份额约为1.5%。

据招股书，闪回科技分别通过“闪回收”和“闪回有品”两大核心品牌，先回收二手消费电子产品，随后再通过自有平台及第三方电商平台销售。

而截至目前，闪回科技已与上游资源伙伴建立合作关系，涵盖覆盖中国31个省份的超42,000家线下门店。

闪回科技方面透露，本次融资将主要用于加强上游资源合作，拓展线下门店及服务；增加技术及研发能力，强化运营效率；拓展营销渠道，开发自有线上平台闪回有品；挖掘直播及第三方电商平台销售潜力及战略收购等。

行业层面，据弗若斯特沙利文的资料，过去五年，中国二手消费电子产品的交易市场快速发展。市场规模由2018年的1438亿元增至2022年的4248亿元，复合年增长率为31.1%。

预计在二手消费电子产品回收渠道发展，以及消费者对处理需求不断增加下，该市场至2027年可望达到14521亿元，预测期内的复合年增长率为27.9%。

其中，就以旧换新的回收手机交易额而言，于中国市场由2018年的23亿元迅速增至2022年的97亿元，复合年增长率为43.3%，且预计进一步增至2027年的446亿元。

就闲置回收的回收手机的交易额而言，统计数字由2018年的136亿元增至2022年的364亿元，且预计进一步增至2027年的1011亿元。

不过，由于闪回科技的业务模式以回收转售为主，尽管行业市场规模迅速增长，但较低的毛利率水平也让公司的盈利能力较弱。

财务数据显示，2021、2022年及2023年前三季度，闪回科技营收分别为7.50亿元、9.19亿元及8.36亿元。而同期公司净亏损分别为0.49亿元、0.99亿元以及0.99亿元。

期内，闪回科技的毛利率分别仅有8.2%、6.1%及7.3%，主要原因便是用于回收二手产品的销售成本占比过高。

另一方面，闪回科技十分依赖上游资源合作伙伴的二手消费电子产品供应。2021年、2022年以及2023年前三季度，上游资源合作伙伴各期间给予闪回科技的二手消费电子产品供应均超过100万部。

公司也提示称，与合作伙伴的关系对业务及经营业绩均会造成重大影响，二手消费电子产品的价格波动也或对毛利率有所影响。

值得注意的是，截至2021年及2022年12月31日以及截至2023年9月30日，闪回科技流动负债分别达2.73亿元、3.36亿元及4.36亿元；而同期公司处于亏损状态，经营活动现金流水平也较低，公司表示上述情况未来也可能将持续。