在通胀担忧和美联储利率预期的背景下，美国国债测试了抛售低点 - 比利时联合银行

市场

美国国债上周五测试了抛售低点，此前1月份生产者价格指数(ppi)在价格走势方面出现了本周第三次震荡。本周早些时候的CPI通胀和进出口价格也显示出粘性(服务业)通胀的迹象。这三人引发了美联储政策利率预期的新一轮重大调整。最初降息25个基点的市场预期从5月变为6月，此前在美国公布了一份出色的就业报告后，市场曾将降息时间从3月推迟至5月。到5月份的美联储政策会议时，美联储将只有两份额外的CPI报告(3份个人消费支出平减指数)可供使用，这几乎不可能带来人们期待已久的确认，即通胀将持续走向2%的通胀目标。越来越多的美联储成员也坚持去年12月对2024年降息总次数的看法。美联储主席鲍威尔是第一个这样做的人，他在周五接受《旧金山联储日报》60分钟采访时也证实，今年三次降息似乎是合理的。亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed Bostic)属于两次降息阵营，预计第一次降息要到7月份才会进行。美国货币市场继续朝着美联储的方向转变，今年“只有”4次政策降息，而一个月前有6次。美国收益率曲线的日变化最终在+2.7个基点(30年期)和+6.8个基点(2年期)之间波动。德国国债收益率跟随上行轨迹，收高1.3个基点(30年期)至6.1个基点(2年期)。欧洲股市在上周最后一个交易日收盘时小幅上涨，这是由于一个良好的开端(周四晚上赶上了WS)，而令人不快的PPI发布使美国基准指数纳斯达克下跌了0.82%。美元最初从欧元兑美元1.0770反弹至1.0730，但尽管风险环境更加脆弱，这一走势并未持续。欧元兑美元目前正接近阻力位，来自年初至今下行趋势通道的上界1.0790附近。

中国股市在农历新年庆祝活动后重新开盘，但没有给交易留下太多痕迹。股市小幅走高，而人民币固定汇率几乎与一周前一致(美元兑人民币汇率为7.20)。新闻流很稀少，而且在今天剩下的时间里都会如此。美国公共假日(总统日)进一步减少了交易量，表明在现有技术区间内有一些情绪驱动的交易。本周晚些时候，人们的注意力将转向欧洲央行(明天)的薪资谈判跟踪数据、美联储(周三)和欧洲央行(周四)会议纪要以及全球2月份PMI(周四)。

新闻及观点

评级机构惠誉将比利时的AA-评级定为负面展望。负面前景反映出这样一种风险，即财政整顿可能不足以在中期内实现债务稳定。惠誉预计，到2023年，该国的预算赤字将从占GDP的4.3%逐步收窄至3.5%，因为结构性财政调整每年将占GDP的0.5%。然而，这被与年龄相关的预算成本上升和利率支出上升所抵消。比利时今年可能会被列入欧盟的过度赤字程序。惠誉预计，比利时债务与GDP之比将从2023年底的105.3%升至2027年的107.5%。该评级机构还提到了与2024年6月9日选举结果有关的政治不确定性。长期政治停滞的风险可能会推迟预算准备和财政整顿的进展。比利时2024年的经济增长率预计为0.8%，低于2023年的1.5%，特别是净出口对经济增长的负面影响。

法国财政部长勒梅尔(Le Maire)将该国经济增长预期从1.4%下调至1%。地缘政治紧张局势(乌克兰、中东)以及德国经济增长不佳被认为是下调评级的原因。政府还宣布了削减100亿欧元支出的计划。这些行动应该会使国家走上正轨，将今年的预算赤字减少到GDP的4.4%(从4.9%)。勒梅尔发誓，这些措施不会导致增税。政府根据经济和政治形势，保留了在夏季实施追加预算的可能性。