英国1月零售销售强劲，推高英镑和英镑收益率 - 比利时联合银行

市场

美国昨日公布的经济数据太多，无法对交易发出明确信号。市场最初特别提到了令人失望的美国零售销售，1月份的下降幅度大于预期(月率-0.8%，预期为-0.2%)。作为GDP计算中消费指标的控制组的销售额环比下降了0.4%。美国国债试图在数据发布后反弹，美元汇率大幅下跌。美国股市开局不稳，但很快又开始走高。鉴于零售销售疲软、地区商业调查(纽约和费城)改善、进出口价格加速以及每周申请失业救济人数再次下降，美国国债和外汇市场的走势也逐渐减弱。美国国债收益率最终以下跌约2.5个基点收盘，表现逊于收益率曲线前端(2年期-0.4个基点)。今天的美国日历再次充斥着房屋开工、建筑许可、生产者价格通胀和密歇根大学(University of Michigan)消费者信心数据。从市场的角度来看，PPI数据可能会引发本能的反应(就像昨天的美国零售销售数据一样)，但大量的信号使得再次出现强劲的定向波动的可能性不大，尤其是在美国漫长的周末即将到来之际。周一是美国总统日，市场休市。从技术上讲，我们认为收益率突破关键阻力位将在本周收盘前得到确认。

美国国债隔夜面临一些抛售压力，亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克的言论引起了共鸣。他警告说，要达到2%的通胀目标还需要一段时间，即使本周早些时候发布的1月份CPI报告被证明是一种反常现象。博斯蒂克被认为是一个中立的FOMC成员，他对暗示第一次降息的空间只会在7月开放感到惊讶(!)。他主张今年只降息两次，而美联储的预测中值为三次。12月经济预估摘要显示，19位美联储成员中有8位支持今年最多只降息两次。1月美联储会议、鲍威尔出席《60分钟》节目、出色的就业报告和1月CPI数据迫使货币市场将焦点/押注从3月转移到6月，因此在Bostic看来，这还为时过早。市场将密切关注今天晚些时候Richmond Fed Barkin和SF Fed daily的评论，以了解更多具体时间的评论。

在今天的交易开始时，强劲的1月份英国零售销售推动英镑和英国收益率走高。零售销售环比增长3.4%，高于市场预期的1.5%。强劲的劳动力市场数据、令人失望的第四季度GDP和略好一些的通胀数据，给这个有趣的交易周增添了更多的波动性。不过，我们预计欧元兑英镑的支撑位将维持在0.85。

新闻及观点

“我们必须花更多的钱，我们必须花得更好，我们必须花得更欧洲化。”欧盟委员会(European Commission)主席冯德莱恩(von der Leyen)在接受英国《金融时报》采访时呼吁，针对目前非常分散的、以国家为分界线的防务市场，应采取欧洲方式。但地缘政治威胁的增加，要求欧洲的军工联合体在规模和效率方面加快步伐。欧盟委员会正在制定一项战略，类似于将纳税人的钱用于生产Covid疫苗和联合购买天然气的战略。计划中的建议侧重于利用预算补贴该部门。这次采访没有涉及利用资本市场为欧洲层面的国防开支融资。但我们可以清楚地看到，这样做的潜力类似于EUNextGen。

美联储的逆回购工具使用量自2021年年中以来首次降至5000亿美元以下。尽管这一水平主要是象征性的，但它标志着从2022年年中至2023年年中出现的22500亿美元的峰值水平大幅下降，当时市场参与者将过剩现金储存起来，等待美联储历史上的紧缩周期结束，然后再将其投资于其他地方。在6月份暂停提高债务上限后，美国财政部加大了作为短期替代方案的短期国债发行，这加速了国债的缩减。达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长洛根(Logan)在今年1月表示，RRF是一种衡量超额准备金的指标，在讨论放缓量化紧缩步伐(目前为每月950亿美元)的过程中，它起到了重要的作用，这引起了市场的额外关注。