私募过冬，年内超半数股票策略产品告负，百亿私募集体败阵

年内A股市场结构性分化明显，受市场行情等因素影响，今年以来，私募五大策略分化明显，其中私募股票策略表现垫底，甚至部分股票策略产品出现巨幅亏损。

数据显示，截至12月28日，私募排排网有9937只股票策略私募产品更新了年内业绩，其中5245只产品年内收益为负，占比高达52.78%，而且这还不包含此前清盘产品。

一方面，不少知名私募在2020年、2021年资金入市情绪高涨时大举募资，部分知名机构还对产品设置了3年锁定期，投资者持有体验较差；二是近两年来A股市场持续震荡，部分私募或踏错行情节奏，或局限于自身能力圈，不仅没能获得超额收益，还出现了较大幅度亏损。上述背景下，不可否认的是，对于行业而言今年无疑是正在经历“寒冬”。2022年2月18日，百亿私募数量一度扩张至116家，但截至今年12月25日，这一数字已经降至103家。

超半数股票策略私募收益告负

在年内市场的整体弱势之下，私募产品业绩呈现巨大分化。具体来看，私募排排网数据显示，截至12月22日，有业绩记录的19831只私募证券产品今年以来平均亏损为1.59%，其中9278只产品取得正收益，占比近47%。

而从当前市场主要策略来看，产品数量最多的是股票策略私募基金，但其业绩表现却在五大策略中垫底。其中实现正收益产品数量为4880只，占比为39.1%。也就是说，在股票策略中，只有不到4成的产品获得了正收益。

不难发现，从股票策略子策略来看，主观多头策略整体表现欠佳。从目前A股市场表现来看，此前，沪指盘中曾创出年内新低2882点，使得股票策略产品的业绩表现更是雪上加霜。进一步而言，截至12月28日，私募排排网有9937只股票策略私募产品更新了年内业绩，其中5245只产品年内收益为负，占比高达52.78%，而且这还不包含此前清盘产品。

在亏损的5245只产品中有790只年内亏损幅度超过20%，86只产品年内亏损幅度超过40%。其中，卓晔1号年内亏损幅度高达77.19%，私募排排网数据显示，截至12月22日，该基金成立以来亏损幅度高达65.10%，单位净值跌至0.3490元，成为年内全市场最“惨”私募产品。

值得一提的是，卓晔1号大有来头，2020年曾成功押中舍得酒业重组，当年实现收益303.27%，2021年又再度实现收益207.44%，产品累计收益率一度超过600%。

但卓晔1号在随后两年表现极差， 2022年和2023年亏损幅度分别为43.79%和77.19%，目前产品收益率为-43.20%。

有业内人士表示，卓晔投资的投资风格过于激进，同时公司的风控体系存在严重的不足，这对于专业的投资机构而言，几乎可以说是致命的硬伤，同时这也是中小私募的硬伤。

这一背景下，中国证券投资基金业协会的数据显示，截至12月25日，今年以来共计2477家私募注销，相比去年全年增加了267家，再度创出历史新高。其中协会注销是主流，注销数量达1858家。

百亿私募业绩难称满意

虽然往年中小型私募投研能力不足，风控体系存在漏洞，也常常给投资者带来巨额损失，但在今年百亿私募的表现也同样不能令投资者满意。

数据显示，百亿私募旗下产品的业绩表现分化较为明显，有的产品今年盈利10%以上，甚至近20%。但截至12月25日，有业绩记录的82家百亿级私募今年来整体收益为负，正收益占比仅为54.88%，其中多家明星私募业绩靠后。其中，淡水泉、高毅资产、泓澄投资、正圆投资旗下产品回撤幅度较大。

淡水泉和它的创始人赵军是私募行业的标杆，以逆向投资理念闻名，业内还流传着“淡水泉时刻”的说法，意思是每当淡水泉旗下产品净值回撤超过或接近30%时，往往是买入、加仓的底部时机。

过去14年淡水泉旗下产品一共发生过五次净值回撤超过或接近30%的情况，分别是2008年10月，2012年12月、2015年9月、2016年2月和2018年11月，每个阶段都对应着市场阶段性低点。

但是近2年“淡水泉时刻”失灵了。2022年3月，淡水泉旗下就有多只产品回撤幅度接近30%，掌门人赵军也罕见召开线上客户交流会为产品净值回撤向持有人道歉。

今年以来，淡水泉依旧颓势不减，据私募排排网数据显示，截至12月28日淡水泉在运行中的643产品公布净值，其中的94只产品跌幅超过20%。从产品累计收益率的角度来看，淡水泉也有118只产品累计跌幅超过30%。

除淡水泉，高毅资产的表现也同样不及预期。资料显示，高毅资产是国内仅有的几家千亿私募之一，作为一家平台型私募，聚集了邱国鹭、邓晓峰、冯柳、卓利伟、孙庆瑞和吴任昊等知名基金经理。

据私募排排网数据显示，高毅资产仅公开了7只产品收益率，冯柳管理的高毅邻山1号远望年化收益率高达20.36%，前知名基金经理邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信年化收益率同样接近20%。

但今年7月份高毅资产合伙人、资深基金经理孙庆瑞对于旗下管理产品出现大幅回撤公开“道歉”。相关数据显示，高毅庆瑞优选瑞泽1-6号私募证券投资基金于2021年1月22日成立，数据显示截至2023年7月21日，成立以来产品收益率为-46.55%，亏损接近一半。

对于该业绩表现，彼时高毅资产就表示，近两年来，资本市场经历大起大落，庆瑞产品也出现较大回撤，很抱歉给各位合作伙伴及持有人带来困扰。复盘回撤原因，孙庆瑞称“很抱歉过去两年业绩表现没能回报大家的信任。惭愧之余，我想从一名基金经理的角度直面问题、客观理性地进行反思。”

资料显示，孙庆瑞具有超20年从业经验，曾任中银基金权益投资总监，2007年至2013年间，她在中银基金管理中银中国精选的6年间，基金业绩表现超同期指数约100个百分点，同期全部164只偏股混合型基金中，业绩排名前三。2015年，孙庆瑞以合伙人身份加入高毅资产。

除了孙庆瑞外，高毅资本创始人邱国鹭的表现也未能达到预期。据私募排排网数据，邱国鹭亲自管理的金太阳高毅国鹭1号崇远自2015年成立以来累计收益率为110%，年化收益率为8.83%。

2020年和2021年，邱国鹭未能在结构性市场中把握住机会。其2020年实现收益7.64%，2021年亏损16.96%，均排在同类产品倒数。2022年和2023年，邱国鹭尽管相对收益不俗，但市场整体表现并不理想，未能创造较高绝对收益，也造成了年化收益率与其他基金经理差距较大。

在此前与高瓴资本创始人张磊的对话中邱国鹭曾这样说到，“聪明的投资人很容易犯的错误就是过度的自信，高估了自己的聪明。第二就是有时候他会低估市场的‘傻’。他知道市场‘傻’，但没想到市场会这么‘傻’。他明知道这个东西值一百亿，他觉得市场再傻，顶多搞成两百亿，结果市场就搞到五百亿、八百亿”。

上述背景下，私募排排网的数据显示，2022年2月18日，百亿级私募数量一度扩张至116家，但截至今年12月25日，这一数字已经降至103家。不可否认的是，对于行业而言今年无疑是“寒冬”，但每一轮市场调整都伴随着洗牌和成长，私募行业也正是在这一轮又一轮的循环中不断获得长足发展。