黄金暴走仅仅因为中东冲突？或有更深层恐惧支持金价！

随着巴以冲突扩大化的风险增加，黄金价格走势持续走强，但是如果仅仅是地缘冲突引发避险推升金价那么涨势可能走不太远。但今时不同往日，支持金价的可能还有更深层次的担忧。技术上，黄金价格走势突破5月份以来下行趋势线后，上涨目标瞄准2000以及更高水平。

黄金价格继续攀升，或有比巴以冲突更重要的推动因素

上周一开始，中东战事扩大化担忧引发避险需求，成为金价暴力反弹拉升的导火索。黄金上周的周度涨幅达100美金/盎司，进入本周涨势还在扩大，目前已经完全收复了9月份的跌幅。

如果黄金这波暴涨仅仅是受中东冲突驱动，那么回顾历史会发现，如果没有避险债券收益率走弱的配合，金价在战争中的上涨往往将是不可持续的。

最近的例子是2022年2月末俄乌战争爆发后，伴随长期美债收益率的回落金价上涨仅持续了两周，此后进入一波持续近八个月的跌势。

事实上，之所以会出现这种现象是因为战争对黄金的提振主要来自两个方向：一、市场自然而然的条件反射，因为战争往往意味着实物财富的摧毁，人们自然想到应该转向将黄金做为财富存储的载体。

另一个方向，比上述条件反射更具持久影响的提振——无风险收益率的下降。美债也是传统上的避险资产，当资金涌入美债拉低无风险收益率时，将增加无息资产黄金的魅力。

上周市场对中东冲突做出的避险反应中，伴随金价大涨，十年期美债收益率确实也出现了回落，表明同时有资金涌入美债避险。但是如果比较金价和美债的反应，再对比历史上地缘战争导致的金价和美债的反应，结论是美债这次受到的避险需求已经弱于以往。

而进入本周，十年期美债的避险买盘不再，收益率重拾升势，目前报4.88%接近期高点，也是十六年以来新高。这种情况下黄金价格理应感到压力，而事实上金价还在加速上行。而这，可能反映了市场有超出中东战事扩大的担忧，继续在支持着黄金走势。

美债市场恢复熊市，金价对无风险收益率攀升毫无畏惧，这可能表明市场开始交易一个长久以来视而不见的主题——美国债务问题。

根据最新数据，美国国债总规模创历史新高超33.56万亿美元，达到GDP的124%。尽管就负债率来说并非全球最高，但基于美元全球最通用的储备货币属性，这无疑是全球最具影响力的债务问题。

更糟糕的是，在美国债务加速膨胀的同时，去全球化以及地缘政治冲突已经令接盘美债的买家减少，俄罗斯几乎清空了美债，中国、日本以及沙特等传统大买家也在持续抛售中。

尽管美债违约风险上升，但可能明面上不会有违约的一天，因为美联储拥有美元的发行权力，任何以美元计价的债券都可以通过增印美钞解决，也就是将美元债务货币化。不过，这种变相的违约必然将导致一个后果——美元贬值。

可见，中东冲突确实刺激了黄金大反弹，但是应该注意到十年期美债收益率大涨没有抑制金价涨势，这背后可能隐藏了市场更大的担忧——美国债务货币化。

美元贬值虽然没有迫在眉睫，但近日连续出现乏力的迹象——对通胀预期的明显回升反应平淡，昨日强于预期的零售数据公布后冲高回落，以及目前正在拉升的十年期美债收益率对美元的带动影响也非常温和。

所以，在美债货币化的远虑以及美元回落的近忧之下，黄金价格走势可能会借助地缘冲突的顺风直上青云。

黄金价格走势技术分析：或已打开升向2000关口的大门

日图显示，黄金价格已经突破了5月份以来的下行通道上轨(1930)，迎来进一步上涨空间，目前上方初步阻力为1950，突破后涨势可能向2000关口扩展。而若回落调整，预计1930附近已经转化为重要支持，将限制金价的下行风险。

不过，如果出现跌破1930的情况，则进一步回调可能指向50日均线1900以及20日均线1880等位置。