极限拉扯！黄金很受伤，如何破局？

黄金能否摆脱近几个月颓势很大程度上取决于联准会的态度，但在联准会极限拉扯的操作下，短期内希望不大！

黄金短线不断承压，后市走向取决于联准会！

周四（9月14日）欧洲时段，黄金回落至1905一线。隔夜公布的美国8月CPI报告显示整体通胀升温，联准会有更多理由维持其强硬立场，黄金因而承压。

无论是CPI通胀数据，抑或是联准会最青睐的PCE通胀指标，都未跌至2%的通胀目标，且整体通胀连续第二个月上升，联准会难以宣布结束本轮紧缩周期，继续加息的选项仍未被排除。

然而，从联准会主席鲍威尔多次提及的自然利率（中性利率）来看，继续加息的空间似乎没有了。

鲍威尔的自然利率理论计算公式如下：

自然利率=通胀目标+劳动生产率

美国劳工部9月7日发布的非农劳动生产率为3.5%，而美联储的通胀目标为2%。通过上述公式计算，目前这个所谓的自然利率为5.5%。巧合的是，联准会自去年3月以来经历了11次加息，基准利率已达到5.5%。

也就是说，联准会已经加息到理论上的自然利率了！但问题在于，通胀离目标水平还有一段距离，联准会抑制通胀的任务仍未完成。于是，在要不要继续加息的问题上，联准会与市场进行了极限拉扯，主打一个模糊！

联准会官员尝试用密集的鹰派言论让市场相信加息周期可能仍未结束，这也是近期美元不断走强而黄金整体承压的主要原因。有趣的是，市场也并非一边倒地押注联准会年内再次加息。

据CME“联准会观察”：联准会9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为97%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为3%；到11月维持利率不变的概率为50.8%，累计加息25个基点的概率为47.7%，累计加息50个基点的概率为1.4%。

但联准会将长时间维持高利率及降息预期不断往后推移，令黄金等资产感受到了寒意。自5月初创下纪录新高后，金价持续下跌近200美元，8月21日最低触及1885。显然，黄金在这场极限拉扯中受伤不浅。

笔者认为，黄金能否摆脱近几个月颓势很大程度上取决于联准会的态度！如无意外，联准会将在下周的利率决议上维持利率不变，但将保留未来继续加息的可能性。除非联准会的口风突变，或者经济数据持续集体走软，否则黄金难以走出近期困境。

黄金技术分析：短期风险仍偏下行，继续关注这些支撑

黄金的四小时图显示，价格于8月21日下探1885（Y点）后持续上扬，9月1日最高触及1953（A点）并承压回落，在失守8月25日低点（1904，X点）以来的上行趋势管道后扩大跌幅。

短期下方支撑在1904~1900区域，若进一步跌破，则警惕行情继续扩大下行空间。留意1890附近支撑，此位置是潜在看涨蝴蝶模式的理想收敛点，或对行情的发展带来干扰。更低支撑在1885附近，此位置若告失，则空头目标或指向1865~1850区域。

上方压力在X点以来上行趋势管道及A点以来的下行趋势线，需要突破这些障碍才能获得更多上行动能。更高的压力在1930附近，企上此水平则多头或再次测试1950一线。

（Jack撰写）

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