CDS“护体”，雅居乐7亿公司债发行落地，此前遭遇信托违约风波，又报亏损125-135亿预警

财联社3月29日讯（编辑 张伟）3月28日，广州番禺雅居乐发布公告称，公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的发行工作已结束。本期发行两只，品种一“23番雅01” 申报利率区间为5.5%-7.5%，实际发行规模5亿元，最终票面利率为7.5%，期限为2年（附第1年末发行人调整票面利率选择权和债券持有人回售选择权）。品种二“23番雅02”申报的全部利率区间为4%-6%，实际发行规模2亿元，最终票面利率为5%。期限为2年（附第1年末发行人调整票面利率选择权和债券持有人回售选择权）。值得一提的是，此期资金用途拟用于偿还到期的公司债券。

从增信措施来看，这期债券附带CDS（信用违约互换）。募集说明书显示，品种一由雅居乐集团控股有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，中国证券金融股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、广发证券股份有限公司拟为本期债券品种一共同创设不超过10亿信用保护工具，保护期限不超过1年。本期债券品种二由雅居乐集团控股有限公司和广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

融资动作不停

今年以来，雅居乐在债券融资方面动作不停。1月18日，广州番禺雅居乐房地产开发有限公司成功发行2023年第一期中期票据募，金额12亿元，期限三年，利率4.7%。据悉，本期中期票据由中债信用增进投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

2月23日，银行间交易商协会官网披露，交易商协会决定接受广州番禺雅居乐房地产开发有限公司中期票据注册。雅居乐本次中期票据注册金额为20亿元，注册额度自本通知书落款之日起2年内有效，可分期发行，由中信证券股份有限公司和恒丰银行股份有限公司联席主承销。

据悉，番禺雅居乐截至2022年9月末，公司的负债总额为1631.34亿元，资产负债率（合并报表口径）为78.75%；合并口径流动比率1.14，速动比率0.62。其中，短期借款和一年内到期的非流动负债合计90.10亿元，存在短期偿债压力较大的风险。

盈利预警无碍瑞银看好

事实上，雅居乐近期颇不太平。据搜狐财经日前报道，一笔雅居乐绍兴柯桥信托项目违约延期的事件，将公众目光聚焦在民营房企雅居乐身上。据了解，该项目土地款总价为20.4亿元，首笔土地款支付10.2亿元，剩余未支付。目前已经申请退地并签署了合同解除协议，退地款尚未到账。

虽然雅居乐对搜狐财经称：“这个项目是股权合作，不是债，所以违约和我们关系不大。项目层面祥生在沟通政府退地，本来是用退地款来归还信托产品，但是退地进展太慢，还没到账”。但是仍有业内人士表示，这是赖账，倒逼政府退地的做法。

信托风波还未消散，3月22日，雅居乐集团又发布盈利警告。公告显示，截至2022年12月31日，预计2022年公司录得净亏损在125亿元至135亿元之间（2021年同期的净利润为90.98亿元）。股东应占亏损在140亿元至150亿元之间（2021年同期股东应占净利润为67.12亿元）。

对于亏损的原因，雅居乐集团称主要受到房地产行业经营环境不利及新型冠状病毒疫情的影响持续，削弱买家信心以致物业销售放缓，交付规模下降，导致整体物业销售面积和平均售价下降，毛利率较2021年同期有所下跌等等。

虽然雅居乐至今仍保持“零违约”记录，但票据逾期也暴露其困境。截至2022年9月末，雅居乐集团及其子公司累计逾期发生额为1.70亿元，其中，番禺雅居乐合并范围内累计逾期发生额为9,291.57万元，逾期余额为7,619.46万元。

不过随后3月22日，瑞银发表研究报告指，雅居乐预计去年亏损为140至150亿元，而2021年则录利润67.1亿元，盈警属预期之内；惟金额远差于瑞银和市场预期，分别料录盈利13.86亿元及亏损39亿元。该行补充，相信盈警对股价影响有限，主因大部分非国企同业已发布盈利预警，又认为关键的股价驱动因素在于合同销售和现金流，而不是盈利表现。

而雅居乐之所以能获得资本市场的另眼相待，与其一直努力坚持还债息息相关。去年6月，雅居乐甚至进行了一笔8.94亿港元的夹层融资贷款，年利率20%，用于雅居乐的一般营运资金，以及为雅居乐的现有债务进行再融资。公开资料显示，2022年雅居乐债务净偿还超过200亿人民币。