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摘要:尽管领先指标在2月份进一步远离衰退区域,但滞涨动态仍主导着欧元区宏观环境。关于经济复苏的力度,软数据和硬数据继续发出相互矛盾的信号。根据采购经理人指数(pmi),服务业是2月份活动改善的主要驱动力,而
尽管领先指标在2月份进一步远离衰退区域,但滞涨动态仍主导着欧元区宏观环境。关于经济复苏的力度,软数据和硬数据继续发出相互矛盾的信号。根据采购经理人指数(pmi),服务业是2月份活动改善的主要驱动力,而制造商尚未看到中国复工对订单的实质性提振。今年年初,零售支出表现低迷,尽管消费者信心持续复苏,但由于通胀逆风依然存在,私人消费似乎不太可能重新成为第一季度的主要增长动力。信贷和货币总量进一步减弱,仍表明房地产市场和投资前景存在下行风险。
尽管工资成本上升,需求前景不确定,但欧元区企业在2月份仍保持招聘情绪。尽管如此,失业率已经开始出现小幅下滑。西班牙和意大利在今年年初的排名有所上升。2022年第四季度,协商工资增长仍为2.9%(与2202年第三季度相似),但基于招聘广告的更频繁的工资指标显示,工资增长接近5%,这与欧洲央行2%的通胀目标不一致。在推动潜在通胀压力方面,工资成本(以及随之而来的服务价格上涨)的重要性日益上升,这一点在2月份日益明显。产出价格PMI显示,制造业通胀(迅速下降)和服务业通胀(依然强劲)呈现出不同的动态。由于能源价格下跌,欧元区整体通货膨胀率连续第四个月缓解,2月份降至8.5%,但核心通货膨胀率却飙升至5.6%,再创历史新高。投入和生产者价格的下降表明,核心通胀见顶应该不会太远,但随着销售价格预期的上升(尤其是服务业),“粘性”高企的核心通胀在一段时间内仍将是欧洲央行的一个担忧,这就要求政策利率在较长时间内保持在限制性区间。
随着通胀又一个月出人意料地上升,鉴于强劲的潜在通胀势头,我们已经改变了对欧洲央行的预测,现在预计政策利率峰值为4%(存款利率),3月加息50个基点,5月加息50个基点,6月加息25个基点,7月加息25个基点。随着通胀焦点日益从美国转向欧洲,欧元区10年后基于标记的通胀预期甚至超过了美国。
英国和欧盟就《北爱尔兰议定书》(NIP)达成协议。NIP解决了英国脱欧后在爱尔兰共和国和北爱尔兰之间实施欧盟边界的问题,这将违反1998年的和平协议,同时仍然保持英国内部市场的完整。尽管英国议会就该协议投票的日期尚未确定,但目前预计该协议将获得必要的支持,因为保守党议员面临着另一种选择:保守党政府可能再次垮台,北爱尔兰政治进程继续陷入僵局。市场对该协议反应积极,因为欧盟-英国贸易战的尾部风险已经消退。
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