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摘要:财联社2月12日讯(记者 沈述红)对今年市场的关键词,银华基金明星基金经理李晓星用“重拾信心,聚焦成长”来表述。 在最近的一场论坛上,李晓星公开表示,各项政策措施将在今年有所体现,经济增速预计会快于去
财联社2月12日讯(记者 沈述红)对今年市场的关键词,银华基金明星基金经理李晓星用“重拾信心,聚焦成长”来表述。
在最近的一场论坛上,李晓星公开表示,各项政策措施将在今年有所体现,经济增速预计会快于去年。在他看来,今年最大的变量是市场信心的恢复,同时最看好科技成长股方向。
具体投资方向上,李晓星表示自己将继续选择业绩持续兑现的优质公司。包括电动车、光伏、储能、海风、国防军工、半导体设备和材料、信创、互联网、消费医疗、创新药以及食品饮料等行业。
看好成长股方向
截至2022年底,银华基金业务副总经理、投资管理一部总监李晓星管理的10只产品规模达430.21亿元。在经历了过去一年的艰难挣扎后,在近日在以“聚焦高质量发展,开启中国式现代化”为主题的第十一届银华基金资产管理论坛上,他表示,今年市场的关键词是“重拾信心,聚焦成长”。
在他看来,各种政策支持以及一些宏观环境的变化,非常利于市场信心的恢复。去年有很多标的的基本面情况其实超预期,但股价调整幅度却不小,这个背后的核心是信心的缺失。如果今年它们可以继续兑现自己基本面的趋势,这些公司的估值可能会得到修复。
李晓星表示,各项政策措施将在今年有所体现,经济增速预计会快于去年。财政赤字率基本保持稳定略升,政府支持以稳为主,地产市场以防风险为主,平台经济逐渐焕发活力,消费复苏可期。总体以市场化的方式休养生息,消费拉动经济逐步恢复,整体实现社会高质量发展,同时兼顾安全。
他尤其看好成长股方向,继续选择业绩持续兑现的优质公司,包括电动车、光伏、储能、海风、国防军工、半导体设备和材料、信创、互联网、消费医疗、创新药以及食品饮料等行业。
新能源投资机会逐步显现
新能源是变化很大的行业,李晓星也是市场中在10多年前最早开始看新能源出身的研究员之一。这个行业最开始特别小众,对整体基金表现并没有太大影响。wind数据显示,截至目前,近十年来,新能源对基金业绩表现已经有举足轻重的影响。新能源也开始被冠以“抱团”和“躺赢”的代表。
而一旦一个板块开始成为“躺赢”的代表,那他可能也就要开始大幅调整之路。2022年,新能源板块整体大幅跑输市场。
展望2023年,李晓星认为,新能源交易拥挤的问题可能会逐渐得到解决,一致预期逐渐碎裂,他相信投资机会也将逐步显现,特别是那些业绩能够持续超预期的优质公司。
电动车方面,2022年的数据在12月份之前都持续超预期。四季度至2023年年初基本面不算很好,产业链公司排产下行比较明显。但李晓星认为,最重要的股价位置还是偏理想的,悲观预期大部分都得到了体现。
2023 年,他认为美国电动车市场会迎来较好的增长,国内和欧洲的销量预期都会迎来修复,股价位置孕育了一些机会,他会更多聚焦在上游资源、差异化较大的电池以及贴近消费者能留存住利润的整车标的;中游材料大规模扩产,持续关注竞争格局的变化,聚焦盈利能力有所提升的环节。
光伏方面,现在市场上总体来说担心产能过剩。但李晓星认为,长期看制造业永远是产能过剩的,因为扩产从来都不是壁垒,而制造业最终反映的是合理的利润率和成本的规模优势,最终是开工率和利润率的平衡。一旦有超额的利润率,或者门槛不高,总会有很多的资本进入,让它降到一个合理的利润率。
他分析,光伏最大的变量就是硅料产能扩张带动产业链价格快速下行,整体看供给端的约束不大,2023年光伏装机量快速增长的逻辑得到进一步增强。在所有环节都过剩的情况下,产能约束不是核心,利润将在各个环节之间重新分配,整体产业链回归合理利润率。
风电方面,2022年对于海风预期过高,近期调整也比较大。李晓星称,目前的股价位置,对光伏竞争格局变化的反映比较充分。海风方向是从5年的维度能够看到预期几倍增长的市场。在目前的估值分位以及预期反映的情况下,他认为这个板块现在投资非常具有吸引力。
在李晓星眼中,储能行业整体仍然处于爆发期,股价调整提升了相关公司一定性价比,在高预期背景下,相关公司的业绩增速值得跟踪。对于新能源的方向,李晓星认为,真实基本面的情况比市场预期还要好一些,特别是在储能这块。
看好医药板块,对全年消费板块保持乐观
其他科技相关的板块,如军工、半导体、信创、传媒互联网,都是李晓星相对看好的方向。
医药方面,李晓星表示:“2023 年我们比2022年更乐观,短期疫情受损的板块,包括严肃医疗和消费医疗,或可迎来边际改善,大部分医药标的都有望实现恢复性高增长。对于其中需求旺盛、可择期的医美、医疗服务等,我们预计还会有不错的超额收益。”
同时,他认为,CRO/CDMO 因一级市场投融资数据下滑、地缘政治风险等原因,回调后估值和股价都在低位,继续看好其中业绩稳定可持续高增长的标的。
“2023年大消费行业回归基本面选股,复苏是主线,升级和价格弹性标的收益率或更高。”李晓星表示,随着投资者对于消费复苏信心的修复,估值迅速修复,厂商到经销商再到终端全链条信心恢复,表现为今年目标制定得更加积极、渠道打款备货意愿有所改善,但基本面的配合需要时间。
复苏的方向明确,李晓星表示对全年消费板块保持乐观。看好业绩确定性高的白酒,受益于复苏的食品龙头,及部分业绩确定性较强、有自身成长性的个股。
对于房地产行业,他认为,随着房地产政策的明显放松,整体经济也将走向稳增长,但房地产行业投资更多地是看政策边际变化,板块超额接近尾声。
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