本周欧元展望：欧洲央行加息已被消化，核心CPI通膨已见顶？

欧元基本面展望:中性

•在欧洲央行会议召开之前，欧洲的经济状况正在改善

•随著高重要性风险事件的增加（FOMC、英国央行、欧洲央行、欧盟CPI和GDP、NFP等），本周将迎来风险周。

本周三大央行加息的预期在会议前已被市场消化(联准会加息25个基点，欧洲央行加息50个基点，英国央行加息接近50个基点而非25个基点)。因此，市场将更关注终端利率的线索，以及在通膨走低的背景下未来政策的走向。鉴於本周有如此多引人注目的事件，价格有可能出现不稳定的走势，但大量的市场动态信息可能提供市场一直在寻找的催化剂。欧元展望之所以被贴上“中性”的标签，是因为本周市场情绪的变化有可能被其他大量具有重大影响的数据所淹没。

欧元区经济景气改善(GDP预测，PMI)

欧洲较温和的冬季天气似乎使天然气短缺危机得以缓解，这促使德国经济部长Robert Habeck对GDP增长进行了小幅上调。事实上，德国政府现在认为2022年的GDP增长为0.2%，高於此前0.4%的收缩预期。本周公布的1月份PMI数据有所改善，为更广泛的欧洲大陆带来了进一步的好消息。制造业和服务业数据均超出预期，欧元区服务业统计数据重新进入“扩张”区域(50及以上)。

第四季度能否避免萎缩？

欧元GDP数据将於本周公布，预测显示，我们将看到季度性收缩，与2021年第四季度相比，将有1.7%的增长。

尽管围绕经济增长出现了乐观的萌芽，但欧元区今年仍需应对可能出现的衰退，尽管欧洲央行鹰派成员克拉斯·诺特(Klaas Knot)认为，衰退可以避免，而“中立”的维勒罗伊(Villeroy)在媒体封锁期之前评论称，他认为欧元区完全可以在经济活动改善的基础上避免衰退。

欧洲央行和通膨的双面故事

第一张图显示了大多数主要经济体的通膨下降趋势（紫色为欧元区；全球整体CPI趋势，来源:Refinitiv，由Richard Snow编制）。欧洲的整体通膨似乎已经达到了顶峰，但由於能源价格大幅回落，他们的注意力仍集中在核心通膨上。

联准会管理委员会似乎比以往任何时候都更加团结，从最近的评论来看，该委员会择加息50个基点（第二张图来源:Refinitiv，由Richard Snow编制），没有一人持不同意见。更热的核心通货膨胀是整个经济中广泛的通货膨胀的征兆，这样的通膨往往更具粘性。正是考虑到这一点，欧洲央行已经传达了它的承诺，即“坚持到底”——克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde) 所说的那样——关於即将到来的多次加息50个基点的预期。

重磅事件炸弹周，高重要性的风险事件堆积如山

本周的影响性高的风险事件包括以下内容：

•欧元区GDP和通膨数据

•FOMC、英国央行和欧洲央行利率会议

•美国NFP和ISM服务业PMI

（Richard Snow撰，Eunice Li 译）

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