黄金走势：1800关口遇阻，多头梦碎？强势格局下宜保持看涨

摘要：美联储峰值利率或高于预期，美元反攻105.0；美国通胀前景关注劳动力市场；黄金反复上攻1804无功而返，但强势格局下应保持看涨。

美联储峰值利率或高于预期，美元反攻105.0

上周五（12月16日）美联储多位决策者表示，利率峰值可能需要高于此前预测的5.1%，并将保持在峰值水平到2024年，以令劳动力市场放缓，并推动通胀进一步向2%目标水平回落。

美联储戴利(Mary Daly)表示，将利率峰值维持11个月是“合理的起点”，如有需要，将维持超过11个月。

伴随上周美联储12月利率决议宣布加息50基点，并释放的偏“鹰派”信号，市场风险情绪出现明显降温。市场预计美国2023年实际GDP增速预测值下调至0.5%（前值为1.2%），衰退预期进一步升温。美元则受到利率预期叠加避险情绪反弹至104.83，逼近105.0关键水平阻力。

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黄金在此阶段则反复受阻于1800美元关口，自10月低位1620美元以来的升势有所停歇。据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至12月13日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加18936手至56554手。

美元指数：

美国通胀前景关注劳动力市场

美国11月消费者价格指数(CPI)同比上涨7.1%，为今年6月达到9.1%峰值后连续第5个月走低，凸显通胀触顶回落趋势。同时亦是美联储放缓加息步伐的主因。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）于最新的利率决议中强调了通胀三要素。（商品价格通胀、住房通胀、核心服务业通胀）。

由于国际油价自6月以来持续下跌，商品价格通胀放缓，暗示供应链正恢复。另一方面，美联储预计住房通胀明年回落（主要因合同具有滞后效应）。因此，判断美国通胀前景后续焦点将落于劳动力市场。

值得留意的是，由于薪资增长不具有基数效应，短期难以出现明显降温。同时非农数据显示劳动力市场仍坚挺，这意味核心服务业通胀的回落或需更多时间，这是美联储需要将维持紧缩货币政策更长时间的原因。

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美联储希望看到的是，失业率从当前的3.7%升至自然失业率（目前约为4.5%）上方，更高的失业率将促使服务业通胀回落，供需缺口缩窄进，其后美联储可释放宽松货币政策以刺激经济。

问题在于，从美债收益率来看，除了两年期美债收益率外所有长期国债收益率均已回到4%以下，凸显市场对经济前景担忧。而由于美国实际利率约等于名义收益率减去通胀预期，通胀预期与名义收益率双双下降或暗示实际收益率很可能已接近顶部，而黄金则处于相应底部区域。

而就本周而言，周五（12月23日）将迎来美国11月核心PCE物价指数年率，作为美联储最关注的通胀指标，该数据的表现无疑将对美联储未来政策路径产生影响。低于预期的核心PCE物价指数有望缓解市场当前对经济衰退的担忧。

此外，美股财报，耐克和联邦快递的业绩值得重点关注，数据将体现经济和通胀压力下的消费者潜力。

黄金反复上攻1804无功而返，但强势格局下应保持看涨

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

黄金于过去三周反复上攻1804美元均无功而返，暗示黄金上行动力乏力，尽管目前金价企稳于1770美元上方，但若后市失守，则存在进一步回落考验1740美元附近的可能。

不过，笔者并不建议在当前阶段看空黄金，由于黄金在1600-1620已成功构建阶段底部，目前仍处于强势格局之中，若回落反而是看涨黄金的机会。就中期而言，预计黄金将进一步挑战1804美元，若能有效突破，则有望上行挑战1850、1920美元水平阻力。投资者宜保持看涨思路不变。