加息或可放一边，经济前景将成欧元/美元显著下行压力！

• 欧元区通胀仍未达到顶峰，欧央行还将继续加息

• 欧美经济前景差异对欧元/美元的影响或越来越显著

• 欧元/美元技术面短期倾向于看跌

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欧元/美元基本面前景

在欧元方面，上周三（11月30日）公布的欧元区通胀率从10月的10.6%回落至11月的10%，而核心通胀率则进一步攀升至6.6%，对此，欧央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）周二表示，通胀可能接近顶峰，预计从明年春季或夏季开始出现大幅下降。

法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）则认为欧元区通胀将在明年上半年才达到顶峰，然后逐渐放缓。总的来说，欧元区通胀至少在未来数月仍将维持高位，欧央行还会继续加息，加息幅度和维持高利率时长将成为市场关注重点。

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如何交易欧元/美元

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自今年7月以来，欧央行已累积加息200个基点，其中连续两次加息75个基点，货币市场目前预计欧央行将在下周利率决议加息50个基点，至于终端利率，爱尔兰央行行长兼欧央行管委Gabriel Makhlouf认为可能会超过3%，这意味着欧央行在2023年仍有可能继续小幅度的加息。

在美元方面，美国经济表现出韧性，11月非农数据以及11月ISM非制造业PMI均超预期；根据联邦基金利率期货，市场目前预计终端利率将在2023年6月达到4.95%，距离目前利率水平仍有近100个基点的差距。与此同时，根据CME美联储观察，市场预计美联储在下周利率决议上加息50个基点的概率为77%。

综合来说，尽管欧央行和美联储在未来仍将继续加息，但很可能会同步缓加息步伐，这使得欧美利差扩大预期对欧元/美元的影响继续减弱。不过，在美国经济仍具有韧性的情况下，欧元区经济在未来陷入衰退的程度可能深于美国，这使得欧元/美元面临较显著的下行压力。

图1 欧元区通胀率、欧元区GDP增速、欧央行政策利率目标水平、德债2年期收益率

图表来源：TradingView

欧元/美元4小时走势图

图表来源：TradingView

在4小时图，欧元/美元涨至6月27日高点附近的阻力区域后，MACD和相对强弱指数（RSI）均显示顶背离形态，显示多头力量衰竭，引发走势回落，该货币对短期可能进一步走弱至11月30日低点（1.0290）。

如果走势确实继续走低，后市很可能进入横盘整理，等待新的驱动因素指引方向；在另一方面，如果走势企稳回升并突破12月5日高点（1.0594），但仍未破坏顶背离形态，欧元/美元上行空间将非常有限，仍是做空欧元/美元的机会。

（Chris Li 撰）

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