WTI原油：需求疲软已成多头“心腹大患”，原油转势条件远未达到

摘要：宏观经济形势和政策驱动令油价持续承压，在欧盟准备完全摆脱对俄石油依赖前夕，欧、美一系列价格控制举措有望陆续推出，WTI原油短期或面临供、需两端的冲击而进一步跌向70美元下方。

美联储加息缩表“威力显现”，美元或止步但对需求冲击不减

美联储自6月以来连续三次大幅加息75基点影响力逐步显现，在加息、缩表齐头并进之际，美元流动性紧缺正令资本市场危机逐一爆发，就近段时间以来美元/日元触及150.0、英国养老金危机、瑞士信贷甚至欧佩克+大幅减产均与美联储政策路径紧密关联。

周四（10月21日）美债收益率进一步攀升，因市场预期美联储明年终端利率将达5%。美国2、10年期国债收益率分别涨破4.6%和4.2%。

芝加哥联邦储备银行行长埃文斯（Charles Evans）周三称，美联储在对抗高通胀的斗争中需要谨慎行事，利率过高可能会对经济产生“非线性”影响；费城联储主席哈克（Patrick Harker，明年票委）表示，美国通胀率仍然高得“令人无法接受”，需要继续加息才能控制通胀，并在一段时间内保持限制性的政策利率水平。

笔者认为，在美联储未看到明确通胀回落迹象前，美联储难以从“鹰派”的货币政策调头。尽管这并不意味美元指数短期仍存大幅上行空间，但对全球经济的冲击仍是显然意见的。

值得留意的是，瑞典北欧斯安银行的美元和欧元利率首席策略师Jussi Hiljanen和经济学家Marcus称，欧洲央行管理委员会似乎打算在利率升至中性水平后开始缩减资产负债表，这可能发生在2023年第一季度。该行预计欧洲央行将在10月27日的会议上加息75个基点（与市场预期一致），12月再加息75个基点，2023年2月再加息50个基点。这意味着终端利率为2.75%，主要再融资利率为3.25%。

毫无疑问的是，石油市场的基本面因素已经让位于宏观经济形势和政策驱动的市场。需求端对油价影响已完全占据市场主导，尤其在欧佩克+宣布大幅减产200万桶/日后油价冲高回落更是反映了这一点。WTI原油90.0美元成为短期重要阻力水平。值得留意的是，该水平正是7月中旬美国总统拜登访问沙特构建的市场低位。

加拿大皇家银行（RBC）周三 （10月19日）发出警告称，如果全球经济陷入深度衰退并导致需求减少，明年油价可能跌破60美元/桶。

展望后市，美国期中选举前不能排除美国将释放更多关于价格限制的举措。周三（10月19日）美国总统拜登(Joe Biden)正式宣布将从美国国家战略石油储备中释放1500万桶原油入市，为今年春季开始的1.8亿桶战略石油储备（SPR）中的一部分。并承诺若需要还可以提供额外的石油出售。

可以预见的是，欧、美正打算在冬季来临之际为油价供给端短缺提前作出更多部署，尤其是12月5日欧洲对俄石油禁运正式生效，这意味短期内油价恐面临供需两端的冲击而进一步跌向70美元下方。

WTI原油技术分析：中期跌向70美元下方

WTI原油日线图：

WTI原油持续受制于88.0-90.0美元区域阻力，整体下行趋势并未扭转，暗示后市仍将下行考验80.0水平甚至前期低位76.28美元。

值得留意的是，若WTI原油无法有效收复90.0关口并进一步维持跌势，则很可能意味油价正处于强势下行趋势当中（自2022年3月8日高位129.42美元以来的下行趋势）。中期目标指向70.0美元下方。（Billy撰）

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