事件分析 | 抄底英国？在市场崩盘和英国央行干预之后分析师们开始介入

英国债券市场和英镑在过去的一周大幅下挫，因投资者对新政府的财政政策公告望而却步。一些分析师认为，机会正在出现。英国央行(Bank of England)周三被迫通过一项临时购买计划对债券市场进行干预，因为长期英国国债价格的下跌威胁到了养老基金和抵押贷款，在央行看来，这对金融稳定构成了重大风险。

英国国债收益率将出现至少1957年以来的最大单月涨幅，英镑兑美元汇率周一跌至历史低点。

Vanda Research的高级策略师维拉杰·帕特尔(Viraj Patel)周三在声明发布前对CNBC表示，未来几周对于投资者评估是否重返英国市场至关重要，但他还不会考虑这一点。

6天前的英镑对我来说不是问题。我当时认为，其他一系列货币目前在市场上的表现更为紊乱。

他补充说，英镑和英国债券的下跌代表着对政府的财政方案投了不信任票，以及对在短期利率高企且不断上升的环境下，可持续增长将从何而来的担忧。

他说:“我认为，在某种程度上，对世界末日的担忧有些言过其实了，但我认为没有人愿意现在介入，在这个时候购买被低估的英国资产。”

“三个月后，我们可能会有不同的对话，因为英镑非常便宜，但我认为这只是风平浪静前的暴风雨之一。”

英国股市近几个交易日也出现了抛售，不过抛售程度并不比欧洲其他市场严重，因为全球股市普遍回调，原因是人们担心各国央行可能采取更激进的货币紧缩政策，以及经济增长放缓迫使投资者离场观望。

拉扎德资产管理公司(Lazard Asset Management)英国股票主管艾伦·卡斯提斯(Alan Custis)周四对CNBC表示，英国经济动荡导致的普遍抛售，“在某种程度上确实为英国拥有海外收益的蓝筹股提供了一些机会”，这些蓝筹股受益于英镑贬值。

股市分析师密切关注金边债券

近日，英国长期债券(即“金边债券”)的波动达到了历史水平。在英国央行(Bank of England)宣布将购买长期债券两周，并将原定于下周发售的国债推迟到10月31日之后，价格从最初的暴跌中反弹。

Custis表示，股市分析师正密切关注英国公债市场的波动，以寻找利率可能走向的迹象。

“市场现在贴现利率上升到6%。在上周出现这种情况之前，我们可能认为3.75或3.5%会是通胀峰值，今年10月或11月通胀峰值可能在11%左右。现在很明显，这一点已经被抛弃了，因为我们不知道英镑将走向何方，也不知道疲软的英镑会给经济带来多大的通胀。”

“出于这些原因，英国国债市场的稳定非常重要，因为它可以让我们对利率最终可能落在哪里有一些感觉，显然，这将对抵押贷款利率和消费者支出产生重大影响，所以所有这些都是联系在一起的，所以是的，我们关注英国国债市场就像关注股票市场一样。”

卡斯蒂斯承认，英国蓝筹股富时100指数(FTSE 100)以股息率高而闻名，但随着债券收益率飙升，这类股票的吸引力下降了，但他强调，该指数成分股公司45%的股息是以美元支付的，这在一定程度上与之隔绝。

这也有助于解释，在英国经济混乱和货币崩溃的背景下，英国中盘股的富时250指数(FTSE 250)为何比大盘股表现更糟糕。

“当我们在本周头几天看到房地产公司的情况时，房地产股票的资本化利率是4.5%，如果利率是6%，房地产股票就很难看起来有吸引力。”

分析人士认为，近期前景的核心是财政部长夸西•夸滕(Kwasi Kwarteng)重新树立信誉。此前，他罕见地在周五有争议的声明发布前，忽略了英国独立的预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)的预测。

Kwarteng承诺将在11月23日出台更详细、成本更高的实施计划，而英国央行将于11月3日开会，评估财政公告的影响，并决定下一次加息的规模。

“我认为我们需要看到OBR、英格兰银行和财政大臣团结起来，再次加强审慎的金融政策，加强轨道交通，降低债务与gdp之比的目标——尽管我们目前处于相当强势的地位，”Custis说，并补充说，11月的联合声明将对市场是一个积极的信号。

尽管一些分析人士强调，英国财政基本面依然强劲，债券和英镑的支撑障碍依然存在，但在硝烟散去之前，许多人不愿重新入市。

信安环球投资公司(Principal global Investors)高级全球投资策略师沙阿(Seema Shah)说，投资者正在评估英国是否仍能与其他发达经济体一样，成为具有吸引力的长期投资目的地。

她在周三接受CNBC采访时表示:“而对美国而言，我认为未来10年的答案是肯定的——股市将高于目前的水平。”

“对英国来说，更大的问题可能是股价会涨多少，以及我们真的相信英国会成为我们想要投资的地方吗？”