黄金∶美联储反击政策转变预期、空头回补放缓或不利於金价

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摘要∶在美国CPI放缓後投资者加强了对美联储转变政策的预期，在此背景下，金价上周涨超1.5%；美联储可能对政策转变预期予以反击，这可能威胁金价前景；此外，COT报告显示，黄金的空头回补已经放缓，这可能不利於金价。

黄金价格在上周五美债收益率下滑的背景下反弹，上周收盘时上涨超过1.5%。上周的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据已经被投资者消化，这两个指标比上个月有所下降。在美国CPI年率录得8.5%之後，美联储加息押注後有所缓解，这导致美债收益率走低。对利率敏感的美元在上周下跌。

在最初的CPI反应之後，市场信心迅速减弱。包括旧金山联储主席Mary Daly和明尼阿波利斯联邦联储主席Neel Kashkari在内的美联储官员对鸽派预期进行了反击。Daly在接受《金融时报》采访时说∶“虽然CPI月度数据上有好消息，消费者和企业正在得到缓解，但通胀率仍然太高，没有接近我们的价格稳定目标。”

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美债收益率和实际收益率在上周在整个收益率曲线上小幅上涨，不过美债买盘在上周五再度出现。密歇根大学消费者信心调查显示，短期通胀预期有所降温。1年期通胀预期从5.2%降至5.0%，可能是受汽油价格下降的影响。黄金是无息资产，这使得美债收益率成为影响其价格的因素。

美国股票交易商，可能部分是在错失恐惧的驱动下，将纳斯达克100指数（NDX）推到了4月以来的最高水平。由於股价上涨会放松经济中的金融条件——这与美联储主席鲍威尔的目标相违背，因此美联储对热衷於股票交易的投资者的耐心可能已经不多了。美联储主席可能会在本月晚些时候的杰克逊霍尔会议上提醒市场注意这一目标。这对金价的影响可能是负面的。

黄金空头押注的正常化可能是金价的另一个不利因素。根据CFTC的数据，截至7月26日的一周，黄金的投机空头头寸达到了2018年11月以来的最高水平。至8月2日，这些空头押注下降了23.3%，空头的平仓进一步推动了金价的上涨。

截至8月9日当周的交易员持仓报告 (COT)显示，又一次下降，尽管降幅较小，总空头已恢复到相对正常的水平。随著空头回补的放缓和美联储对政策转变预期的反击，黄金面临著艰难的上升之路。本周的美国7月零售销售数据和FOMC会议纪要将为市场提供可能影响金价的额外数据。

（Thomas Westwater撰，Sloan译）

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