美联储“靴子”落地，WTI原油却止步100大关，油价看涨前景改变了吗

摘要：美联储“靴子”落地，风险资产悉数反弹，WTI原油缘何止步100大关？WTI原油此轮反弹的核心逻辑是什么，油价或仍处于易涨难跌格局，后市上看这一目前区域。

美联储“靴子”落地未能提振油价，WTI原油止步于100大关

周四（7月28日）美联储于7月利率决议上宣布加息75基点，符合市场预期。尽管美联储于过去两个月累计加息150基点，凸显其控制通胀的决心，但由于市场已提前计价75基点幅度加息，在数据公布后反而被市场视为“靴子”落地。

更为重要的是，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）于会议上暗示会在某个时候放缓加息。市场对美联储货币政策“由紧转松”的押注刺激风险资产大幅反弹，美股三大指数集体收涨，其中纳斯达克指数在利率决议后累计大涨逾5%。此外，黄金突破1750美元至日内高位1757，创三周新高；美元/日元跌破135.0至134.20，刷新逾一个月新低，非美货币普遍反弹。

然而，在市场的狂欢下油价却未能获得投资者青睐，WTI原油盘中一度反弹近4%至日内高位99.83美元，逼近100美元关口，但其后升势受阻，最终辗转回落97.30美元附近整理。

10年期美债收益率：

究其原因，周四（7月28日）公布的美国二季度GDP录得下降0.9%，叠加一季度GDP下降1.6%，为连续两个季度的GDP萎缩，表明美国经济陷入技术性衰退。值得留意的是，10年期美债收益率进一步下跌至2.654%，创三个半月以来新低。

一系列证据正表明，美联储于下半年将难以避免地在经济前景与控制通胀之间作出衡量。而核心矛盾在于，无论是经济前景恶化导致货币政策“放松”抑或大幅加息导致失业率走高，均无可避免对原油需求构成冲击。由于目前美国经济数据总体表现良好，因而市场的反弹更多被视为“缓解性反弹”，短期进一步上行空间成疑。

油价或仍处于易涨难跌格局之中，收复100美元关口仍可期待

尽管油价未能在美联储货币政策“转向”预期中获益，经济衰退打压石油需求的逻辑预计将于下半年进一步发酵。不过，油价总体或仍处于易涨难跌格局之中。

实际上，正是由于通胀高居不下，美国已把限制俄罗斯石油价格作为对抗通胀的最重要工具之一。周二（7月26日）美国财政部一名高级官员警告称，如果不对俄罗斯原油的价格实施拟议的上限，以及允许以低于该价格的运输的石油免于制裁，全球油价可能会上涨40%，至每桶140美元左右。

据最新消息显示，G7计划在12月5日之前对俄罗斯石油出口设立价格上限机制。此外，欧盟禁止从海上进口俄罗斯原油的制裁措施届时也将生效。在此背景下，俄罗斯似乎将面临一个艰难的选择，即被迫同意下调价格维持收入，或者面对几乎没有收入的窘境。

然而，从最近北溪1号事件的发酵可以看出，俄罗斯或正在使用“天然气”作为反制的武器。尽管欧洲正在努力摆脱对俄罗斯的能源依赖，但由于欧盟天然气储备不足加上削减用气量15%的决定，欧盟国家内的部分工厂已停工。

可以预见的是，在欧盟有效摆脱俄罗斯能源依赖之前，欧盟深陷“能源危机”的状况料将油价提供进一步反弹动力。贝莱德投资研究所全球首席投资策略师李伟表示，跟70年代石油危机风格相似的能源危机是欧元区今年可能陷入衰退的因素之一。

油价此轮反弹的核心逻辑——欧佩克成员国缺乏增产能力

笔者提醒，8月3日将召开的欧佩克+部长级会议，该事件或再度引发投资者对石油供给端的关注。周四（7月28日）八位欧佩克+消息人士预计，欧佩克+9月份将保持石油产量稳定或略有提高。

笔者认为，拜登于7月中旬访问沙特之际正是油价这轮反弹的起点。尽管其后“北溪1号”事件发酵掩盖该该事件重要性，但一旦市场重新发现包括沙特在内的欧佩克成员国缺乏在短期内大幅增产的能力，预计石油供应短缺、货币政策转向预期下油价最终重返100美元关口上方。

WTI原油技术分析：关注100大关得失，反弹格局有望延续

WTI原油4小时图：

4小时图显示，WTI原油目前维持于100美元关口下方整固，短期可中断关注江恩角度线2/1（目前大约在100美元水平附近）得失。若WTI原油进一步反弹突破100.0美元，有望打开上行空间，后市上看108.0-110.0美元区域阻力。

但若WTI原油有效跌穿95.0美元水平，则需警惕后市进一步回落考验85.0美元水平可能。（Billy撰）

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