高盛：美联储缩减量宽政策正加大美债收益率波动，打压流动性 – 彭博

“据高盛集团称，美联储缩减资产负债表规模可能会打压美国国债市场流动性，加大美债收益率波动，并影响美国利率市场各个时期美债收益率的相互估值，”周三亚市彭博社发布分析文章。

上述分析文章还援引花旗集团分析师 Praveen Korapaty 之前的言论，后者此前曾表示，所谓的量化紧缩过程，人们普遍预计继美联储首次加息美联储将在今年晚些时候缩减量宽，可能为美国利率市场交易者带来套利机会。

高盛补充说：“美联储缩减量宽可能会扩大交易量最大的基准证券与其他长期债券定价之间的差距，并且还会在美债收益率曲线上表现会缩小短端国债收益率和掉期利率之间的差距。”

彭博社还在周二致客户的报告中表示，“高盛策略师还预计期货和现金证券之间的收益率差距将扩大，以及”美债收益率分散指标将上升。

彭博社的其他引述

与此同时，由于美联储减持债券而导致系统内超额准备金的枯竭可能导致短端美债收益率面临上行压力，例如有效联邦基金利率和国库券收益率，但相较于2022年，2023年美联储减持债券的措施可能更为明显。

美联储计划 3 月前放缓对美国国债的购买，完成市场观察家称之为缩减量宽的过程，并可能在今年晚些时候开始减持债券。

美联储官员目前正在为市场普遍预期的 3 月加息铺平道路，但尚未公布缩减资产负债表的具体计划，但他们确实发布了一套原则，同时美联储决议总体政策美联储希望采取上次在 2017-2019 年参与缩减量宽时使用的广泛模型。

预测对“随着时间的推移，杠杆投资者将取代美联储成为美国国债的边际买家”这一假设最为敏感。策略师预计 美联储缩减量宽不会对叉盘货币对造成“重大影响”。

分析师的预测是基于这样一个假设，即美联储将在 6 月将公布缩表计划，迅速将缩减债券规模提高至每月 1000 亿美元左右的速度，并最终在两到两年半的时间内将资产负债表缩减 2.2 万亿至 2.7 万亿美元。