美联储政策会议前瞻：14家主要银行预测3月份加息

美联储将于北京时间1月27日3:00宣布其货币政策决定，随着时间的临近，以下是14家主要银行分析师和研究人员对该事件的预测。

市场普遍预期美联储将在明年1月维持政策利率不变。目前的市场预期是，美联储将维持3月债券到期期限，在3月会议上加息0.25%，并使用被动或主动的资产负债表减幅来对冲未来的通胀。

丹斯克银行（Danske Bank）

我们预计，如果经济发展符合预期，在紧张的劳动力市场和仍然非常高的通胀的支持下，美联储将表明可能在3月进行第一次加息。这是一个没有更新预测或点阵图的临时会议。我们已经改变了美联储的预测，现在预计今年将加息4次(分别在3月、6月、9月和12月，高于之前的3次)，加息幅度为25个基点，2023年仍将加息4次。我们预计美联储将从9月开始缩减资产负债表。考虑到强劲的经济和较高的基础通胀，我们认为风险倾向于加大而非减少紧缩。如果出现这种情况，美联储可能会在每次会议上加息25个基点，而不会缺席临时会议。

荷兰合作银行（Rabobank）

最近的证词、演讲和采访都清楚地表明，FOMC正全力以赴，准备在3月开始加息。除非我们看到实体经济出现倒退，否则我们预计美联储今年每个季度都会加息。资产负债表的正常化也可能很快到来。事实上，我们预计五月会议将是第一次现场会议。

道明证券（TDS）

3月份可能加息的消息已经得到了很好的传达，所以“准备加息”的信号不应该让任何人感到意外。对市场而言，更重要的是通过量化紧缩(QT)和基金利率，对未来几年可能收紧的步伐提供指导。不幸的是，我们并不期待明确的信号，结果可能是混杂的信息。主席可能会谈到“正常化”，这与减少政策宽松而非限制相一致，但他无疑也会表示，如果需要，他愿意采取更积极的行动。

荷兰国际集团（ING）

我们强烈怀疑，美联储可能会将结束资产购买量化宽松的消息从目前暗示的3月中旬提前至立即停止。我们还预计央行将表明，3月份可能是利率的上升点，并证实今年晚些时候将开始缩减资产负债表的预期。不过，决策者可能会对与奥密克戎有关的近期活动提出一些谨慎意见，消费者已开始对该公司持谨慎态度，同时因健康原因而请假的员工人数增加，也将在12月至1月期间对经济造成严重打击。尽管如此，新冠肺炎病例似乎已经见顶，2月和3月的经济迅速反弹应该允许央行在3月16日加息25个基点。

加拿大皇家银行经济研究部（RBC Economics）

我们预计美联储将很快加息，但预计不会在1月的会议上做出改变。

加拿大国家银行财富管理（NBF）

由于不确定性和波动性已经上升，我们认为美联储不会在1月份完全取消资产购买，因为缩减购债规模已经处于巡航控制状态，将于3月份结束。然而，随着通货膨胀率继续飙升，不安情绪不断加剧，他们的立场可能仍将是强硬的。我们预计，他们最快将在3月份上调政策利率。虽然不会公布新的经济预测摘要，但我们将与鲍威尔举行决定后的例行记者招待会。

澳新银行（ANZ）

我们怀疑美联储是否会随着一些人在市场上投机而结束量化宽松。我们还怀疑，美联储是否会以加息50个基点的方式开始收紧政策。如果美联储不像某些最坏情况所担心的那样强硬，市场可能会企稳。我们预计鲍威尔主席将详细阐述量化紧缩政策(QT)，尽管目前可能还没有做出明确的决定。从顺序的角度来看，在量化宽松结束、利率开始上升之前，发出短期开始QT的信号可能过于严厉。

德意志银行（Deutsche Bank）

今年1月的会议将是他们开始加息之前的最后一次会议，今年4次加息中的第一次加息将于3月开始。然而，我们认为，未来几个月出现更大的鹰派意外的尾部风险，即美联储可能在3月加息，然后在今年加息6到7次。也许是暴风雨前的平静。同时，请关注委员会是否想要概述更多他们当前的QT计划。对于市场来说，问答环节可能是一个爆玉米花的时刻，有很多问题可能涉及通胀、美联储的加息路径、金融状况和QT等。

加拿大帝国商业银行（CIBC）

美联储仍将维持利率不变，但可能会加大力度，使其更有可能在3月加息，而不是等到之后的会议。3月份的加息将更容易为加息四次打开大门，而不是我们上一次官方预测的加息三次，所以请继续关注这一点。声明中可能不会提供美联储在加息开始后何时转向量化紧缩的线索，但我们将看到随后的新闻发布会是否会增加一些色彩。

法国兴业银行（SocGen）

这次会议预计不会采取任何行动。美联储仍在削减资产购买规模，目前还不具备加息的条件。美联储应该在2月份完成缩减量化宽松，并结束资产购买计划。美联储可能会在明年1月停止缩减购债规模，但不执行2月的最后一次购买计划不会有太大效果，而且美联储已经做好了在3月升息的准备。现在，人们的兴趣已经转移到任何有关减少资产负债表的指导上。美联储主席鲍威尔可能会在新闻发布会上提出指导意见，可能会说美联储官员应该在即将到来的会议上讨论资产负债表正常化问题。美联储最早可能在6月发表声明。方向比增加的美元数量更重要，我们预计美联储在进行资产负债表正常化之前，会考虑加息对市场和经济的反馈。

富国银行（Wells Fargo）

我们高度怀疑联邦公开市场委员会将启动紧缩进程，而且不会更新经济预测总结。相反，我们预计鲍威尔主席将利用这次会议暗示，在3月15日至16日的下次会议上，美联储可能会上调联邦基金利率。这样的暗示可能意味着，就业市场已接近充分就业，这是委员会为经济复苏制定的剩余标准。我们预计鲍威尔主席的声明和他在新闻发布会上的发言将淡化由于最近一波病毒而造成的暂时增长放缓，并强调劳动力市场的整体实力。在3月份加息之后，我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)将在2023年第三季度前每季度加息25个基点，使联邦基金利率达到1.75%-2.00%。任何有关资产负债表缩减细节的新线索都将非常重要，因为关于美联储打算缩减资产负债表的时间、速度和组成，仍有几个悬而未决的问题。

花旗银行（Citibank）

我们的基本假设是，美联储将在3月加息，2022年四次加息，并在7月开始削减资产负债表。本周有许多问题值得关注——1 . 3月加息的可能信号;(2)第一次加息50个基点怎么样？-可能性很小，但鲍威尔主席和委员会可能不会排除这种可能性;(三)加息路径;(4)停止资产购买的时间表;(5)资产负债表缩减时间表;(6)对美国经济来说，3.9%的失业率已经不再是一个“具有挑战性的时期”了，很难说这是一个“具有挑战性的时期”。美联储可能会在明年1月或下次会议上取消这一措辞。

荷兰银行（ABN Amro）

人们普遍预期联邦公开市场委员会将保持政策不变。鉴于通胀持续出人意料地上升，以及工资增长大幅增加，我们预计委员会将在其政策声明中发出强烈信号，在3月下次会议上可能加息25个基点。这与最近几周联邦公开市场委员会(FOMC)多位成员的言论一致，他们表示支持此举。3月加息将符合我们对美联储最新的预测——我们现在预计今年将有四次加息，加息的风险更大。声明中也可能有一些暗示，资产负债表的调整可能会在资产购买结束后不久开始(我们的基本假设是5月)，不过我们预计正式的计划要到3月才会公布。在新闻发布会上，我们预计鲍威尔主席将被问及委员会目前对通胀风险的看法，美联储是否会以更激进的速度加息，以及资产负债表可能会出现什么情况。考虑到通胀的上行风险，我们预计他将采取强硬立场，近期股市的疲软不太可能迫使美联储在现阶段改变策略。事实上，鉴于收紧金融环境可能是美联储将美国通胀重新控制在可控范围内的必要条件，我们继续认为，美联储推迟加息的门槛将比过去高得多。

北欧联合银行（Nordea）

我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)将在3月宣布加息。鲍威尔几乎肯定会打击加息50个基点的推测。我们预计不会正式宣布量化紧缩政策(QT)。美元流动性略微收紧，以及利差，应该会支撑美元。