道琼斯指数刷新记录新高可能并不暗示美股牛市依旧，美元涨势似乎也面临质疑

道琼斯指数，标普500指数，美元及欧元/英镑走势摘要：

新交易年的首个交易日全球仅有部分市场开放，并且开放市场的交易量非常寡淡；部分处于记录高位的美国股指面临与去年趋势发展相同的信心问题，与此同时美元本身的涨势看起来更像是季节性的驱动；接下来随着更多市场的回归，经济数据日程料将我们的焦点转回传统的基本面上，美国最新的ISM制造业调查报告便是首个重点。

2022年开局，风险偏好呈现不均衡的状态

周一狂欢似乎仍在继续，因为美国股指延续2021年令人难以置信的涨势，资产类别如道琼斯指数和标普500指数双双刷新了历史记录高位。触及这一临界点让黑白的金融期刊看起来给人留下了深刻的印象，但是交易者一直关注市场背景以及随意查看价格走势图表的交易员依然不那么确信我们在今年开局就走高。首先，是价格走势图表。尽管在收盘的基础上，道琼斯指数和标普500指数都录得了一个新的峰值。技术上，道琼斯指数也攻克了例如12月30日的震荡高点。但是较为麻烦的是不同地区和资产类别显露了不均衡的风险偏好倾向。全球剩余的其他股指（笔者偏爱VEU ETF）距离自己的高位仍有5.5%的差距。新兴市场（例如EEM），垃圾债（例如HYG）及大宗商品如原油距离各自的峰值仍有较长的一段距离。与此同时，周一交易时段套利交易的表现平平，即便欧元/日元，英镑/日元和澳元/日元在周二亚市时段上涨。

最后，在市场不均衡的风险偏好这一问题上，笔者最主要的担忧是流动性背景。周一亚洲大部分市场休市并且一系列欧洲和美洲的国家也在周一欢庆新年假期。对于开放的市场，成交量和交易兴趣毫无疑问受到了抑制。S&P 500 SPY ETF，原油和债券期货的成交量与其过去两周的假期活动水平相当。今年的活动将缓慢回升是季节性假设的一部分。从标普500衍生的成交量和波动性指标暗示新年的首个交易周需要时间来“解冻”，这最终将为基础指数在同期的平均表现作出贡献。从历史上看，首个交易周是美国指数表现最为强劲的时期，并且截至目前并没有出现让市场积极逃离的活跃的系统性威胁，这可能暗示2022年是个异常年。

投机“异常值”：苹果（APPLE）和特斯拉（TESLA）

尽管道琼斯的历史记录高位令人印象深刻，但是其步调却极为平庸。当流动性成为一个累赘的时候，这就可能是一个普遍的现象。2021年许多散户追捧的投机偏好在进入新的一年也举步维艰。Meme 股如GameStop和ETF如BUZZ都在原地踏步，顶级加密货币也苦苦挣扎着想要上涨，SPACs也面临问题并且即便是科技股偏好也表现得不温不火，纳斯达克指数和道琼斯指数的比率也面临困境。但开年有两个突出的例子吸引了交易者的关注。苹果（APPLE）股价上涨了2.5%，成交量也小幅上涨、触及历史记录，这主要是受到了有报道称苹果公司是市值达到此前不曾敢设想的3万亿美元关口的第一家公司的提振。与此同时，科技新宠特斯拉（Tesla）股价大涨13.5%、创下近6周以来的最大单日涨幅，此前有报道称其第四季度的交付将远远超出预期。这些都是给人留下深刻印象的里程碑，但是个别股票的表现不大可能导致某种程度的进一步发展—更不用说给整个市场带来影响了。

美元涨势更容易消化，但同样令人质疑

在清淡的市况下美国股指并不是唯一登上新闻头条的市场。美元也迎来了外汇交易者的暗送秋波。美元指数（DXY）录得近2个月以来的最大单日涨幅0.6%。美元指数的变动并没有传到主要货币对的整体表现，我们已经见到过类似的局面，但这并不算其中一个。美元兑英镑、日元和澳元录得了上涨。当然，欧元/美元从1.1385的逆袭也是最令人印象深刻的技术进展，但多数货币最终都走向了同样的结果：重返区间交投。两个月的整理对于美元指数和欧元/美元而言是显而易见的，但对于多数其他货币对而言也是这样的情况。这是合适的，因为回到区间并不是道琼斯记录高位所暗含的投机性假设。在此，年初在各大基金之间再分配资金是一个不可避免的做法，并且重要的是很少有人会解读不可能的趋势。当前，倘若欧元/美元成功突破区间1.1400-1.1200或美元指数成功突破区间97.00-95.50，那么无疑，笔者的兴趣将会明显改变。

可能会帮助美元-和欧元及加元带来更多潜在摩擦或是财经日历上的已知风险。本周市场将迎来一系列重要的数据如周五的非农就业报告（NFP）以及与主题相关的诸多财经数据如各经济体的制造业PMI(采购经理人指数)和美股早期的财报。关于周二的重磅风险，笔者将聚焦美国最新的ISM制造业报告，这一数据将反映全球最大经济体的经济状况，而投机者们正试图弄清美联储首次加息的时点。加拿大的工厂订单报告料也会带来有意思的信息，但是美元/加元表现可能会不同于美国的数据，除非这两个经济体的数据表现一致。笔者认为不应该被忽略掉的另一个数据就是德国的失业人数变动数据及零售销售报告。欧洲最大的经济体正与新一轮的疫情爆发苦苦斗争并且欧洲央行已经非常明显的保持鸽派立场。这些数据可能会唤醒市场的假设。欧元/美元在笔者的追踪列表中，但笔者更偏向于欧元/英镑这一货币对更有可能对欧洲的相关数据做出反应。

（John Kicklighter撰Lisa译)

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