WTI原油走势：尽管利空持续积聚，但本周倾向反弹！中期则具下行考验55.0可能

摘要：

WTI原油上周收跌6.36%、单日重挫10%，因市场对全球经济复苏的不确定性担忧；◊美债收益率持续上涨在当前阶段而言无需过度担忧，中东局势以及宽松政策延续将为油价带来反弹；◊中期利空持续积聚，WTI原油具下行考验55.0美元可能；

WTI原油虽遭遇重挫，但上周WTI原油净多头头寸仍录得增加

上周WTI原油收跌6.36%，上周四（3月18日）更一度重挫10%，创下自2020年4月以来的最大单日跌幅。但即使如此，WTI原油于上周最后一交易日仍反弹逾2%，再度企稳于60.0美元心理关口上周。值得留意的是，据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至3月16日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸仍录得增加3232手至411107手。

油价的大幅回调主要受累于市场对主要经济体复苏进程分化（欧盟或全面进入第三波疫情当中）以及原油库存维持于高位（IEA强调目前原油库存仍较五年均值水平高出6300万桶），但即使这样，在OPEC+维持对产量控制以及大部分主要经济体前景趋向乐观情况下，预计WTI原油仍难出现连续性的大幅回调行情。

美债收益率持续上涨无需过度担忧，WTI原油本周倾向反弹

值得留意的是，目前市场似乎对美债收益率的持续上涨甚为担忧，尤其10年期美债收益率在上周美联储的宽松表态后进一步攀升至1.754%，刷新自2020年1月以来14个月新高。市场担忧收益率的大幅上涨将引发美联储更快地开启收紧货币政策进程。

不过，笔者认为在目前阶段无需为此过于担忧，美联储巴尔金于上周表示，收益率上升似乎反映了市场的乐观情绪，巴尔金认为经济将足够强劲，可以接受更高的收益率。事实上，随着疫情逐步得到控制，供需关系达到再平衡，美联储多次重申通胀不会达成持续性恶性失控，并强调一旦发生意外情况，拥有更多工具足以应对。在此情况下，预计市场自去年8月以来的总体乐观情绪将难以被直接扭转。

而对于WTI原油本周走势，笔者认为将有望依赖60.0美元心理关口进一步反弹，而油价反弹的原因或很大程度得益于中东局势的发酵以及上周以来各国对未来一段时间维持宽松的态度。

笔者提醒，除却中东局势趋向复杂化外，油价的上涨而引发更多利益集团的加入，据俄罗斯卫星通讯社3月21日报道，委内瑞拉El Tejero的委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）天然气厂发生严重爆炸。当局称，爆炸被宣布为恐怖袭击。

因此，笔者认为在这一阶段油价存在大幅波动的可能60.0美元心理关口将成为短期市场关注的重要水平位置。

中期利空持续积聚，WTI原油具下行考验55.0美元可能

归根到底，目前影响油价的最重要因素仍为需求复苏情况，尽管沙特目前仍预计全球石油需求到2021年底将达到疫情前的9900万桶/日水平。不过，这一预期的可靠性正在接受考验。上周六（3月20日）国际货币基金组织第一副总裁杰弗里·冈本表示，新冠肺炎病毒变异的风险可能会破坏或推迟经济复苏的到来；并称全球经济复苏的不确定性“异常巨大”。

据最新消息显示，欧洲成为首个累计新冠肺炎死亡病例超100万例的地区，对于疫情防控的不适当导致更多欧洲国家正再度迈入新一轮封锁当中，德国总理默克尔表态称，希望将封锁措施延长至4月。

更为严峻的是，欧洲科学家确定阿斯利康疫苗与血栓存在联系，两个研究小组独立发现该疫苗会引起自身免疫反应，引起抗体形成，它们进而再与血小板发生相互作用，导致大脑中产生血栓。

总结而言，一系列对于全球原油需求复苏的不利消息正在发酵，这预计将冲击去年4月以来WTI原油的上涨行情，料将导致油价于中期产生更大规模的调整，因而尽管笔者对油价本周倾向看涨，但在更长的周期来看，WTI原油进一步回落的风险已大幅增加。

周线图显示，本周WTI原油有望依赖2020年4月以来的上升趋势线支持（60.0美元附近）而构建反弹行情，但因油价已经在受阻68.0美元后出现潜在的中期见顶信号，因而需警惕油价在短期反弹行情结束后进一步下行考验55.0美元附近水平（自2014年以来下降趋势线水平）。

事实上，油价中期波动区间位于68.0-50.0美元水平，这意味一旦油价进入回调走强，中期将围绕上述区间大幅波动。（Billy撰）