“拜”局已定 但不改美元长期走弱

北京时间11月8日凌晨，民主党总统候选人拜登已经获得当选所需的270张选举人票。尽管特朗普还未承认败选，并在多州发起申诉，为本次大选保留了一丝不确定性，但拜登当选已成为大概率事件。推特已经将拜登的认证修改为：美国当选总统。拜登则在推特上发表了自己的获胜感言：“非常荣幸美国选择了我来领导这个伟大的国家。眼前的这项工作很艰难，但我向你们保证：我将是所有美国人的总统，不论你有没有投票给我。我将保持这种信念。”当然，特朗普仍不认输。他在推特上发文称，这显然是一场选举舞弊……在美国纷纷预测拜登赢得2020美国大选后，美多地特朗普支持者走上街头示威抗议。他们表示，现在预测拜登当选美国总统还为时尚早。目前还有州要重新计票，特朗普团队此前也在不少州提起了诉讼，现在都还没有得到解决。

目前，已有多家美国宣布拜登当选美国总统。虽然特朗普仍不承认败选，但在其落后较多选举人票的情况下，翻盘的概率较低。

六大因素推动美元持续贬值

从疫情对美国经济的冲击、量化宽松和零利率货币政策实施、美国财政债台高筑、贸易赤字陡增、美元国际货币地位下降和美元货币估值偏离实际水平等因素来看，尽管短期内可能还有全球避险情绪上升等因素支持美元短暂坚挺的理由存在，但美元出现一轮大幅度贬值的可能性正在增大。

疫情冲击下美国经济大幅负增长。尽管美国公布三季度环比折年率增长33.1%，但实际上，美国三季度同比下降2.8%，1-3季度累计同比下降3.8%，可以说是深度衰退。特别是疫情点燃了美国经济运行的内在固有矛盾，从而削弱美国经济基础。近年来，美国社会的收入差距越拉越大。2018年美国基尼系数为0.485，攀升至50年来新高，最富有的10%家庭占有美国全部家庭净资产的近75%；1989年至2018年，最底层50%的家庭财富净增长基本为零。

当前美国经济最大的矛盾是精英阶层采取各种手段谋求利益最大化和平民阶层面对上升通道越来越窄之间的矛盾。这一主要矛盾是引发民族主义、民粹主义和贸易保护主义等其他衍生矛盾的根源。疫情爆发前，收入分配差距拉大矛盾已经十分突出；疫情冲击后，在量化宽松政策和CARES救济法案的刺激下，拥有大量金融资产的富裕阶层和低收入阶层都有所获益，而约占人口总数51%的中产阶级却没有得到实质性救助，这使得收入分配差距拉大矛盾非但没有得到缓解，反而在结构性上越来越严重。而欧洲应对疫情的态度较美国要积极得多。

尽管进入10月后欧美疫情进入了二次爆发阶段，但以欧美对待疫情态度的截然不同，不难判断疫情后欧洲经济恢复要好于美国。由于欧元在美元指数中的占比超过50%，欧洲经济形势强于美国可能带来欧元相对强势，会对美元产生压力。

量化宽松和低利率的货币政策正在吞噬美元的内在价值。3月疫情冲击后，美联储迅速做出反应，推出更大规模量化宽松。数据显示，自宣布不设额度上限的量化宽松政策应对新冠疫情冲击后，美联储资产负债表两个月内已扩张2万多亿美元，总体规模逼近7万亿美元大关。同时美联储也将联邦基金利率由1.6%左右快速下调至零附近，并于9月暗示零利率可能要维持两到三年时间。鉴于上文所述，美国经济可能长期偏弱，美联储货币政策可能长期保持十分宽松的状态。这必将导致美元币值长期被削弱。面对疫情冲击，虽然欧央行也进行了新一轮的量化宽松，但因为早在2016年欧央行已经执行了零利率政策并维持到当前，利率水平已经降无可降。美联储货币相对宽松超过欧央行将会增加美元贬值压力。