本周金价预测：美元与美债收益率走势分化、驱动金价走势

摘要：金价后市将继续区间波动吗？美国国债收益率与美元走势分化，后市值得关注。黄金/美元的潜在下行风险是什么？

黄金本周基本面展望：中性黄金价格走势分析本周金价可能继续在区间内波动，目前金价持续与相冲的基本面力量抗衡。总的来看，自8月初金价暴跌以来，黄金/美元一直难以取得有意义的上行进展。这表现出金价自3月以来的看涨趋势有了改变。

过去一周市场波动性回升，标普500指数下跌；有“恐慌指标”之称的VIX指数大涨。而在此之前出炉的美国ISM服务业PMI数据相当令人失望，数据表明美国经济中最大的组成部分（服务业）未来发展可能更加艰难。受此影响，美国长期国债收益率如十年期跟三十年期国债收益率纷纷下滑（因需求上升）。与此同时，避险型货币美元寻得支撑上涨。

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黄金/美元通常表现为一种反法定对冲工具。持有这种贵金属并不会产生回报，且黄金对通胀预期敏感。在全球金融市场上，黄金基本也用美元计价，这使得黄金对美元的波动非常敏感。因此，当美元跟国债收益率同向变动的时候，两者结合料将给金价带来深远影响。

自8月中旬以来，美国国债收益率与美元的走势有背离倾向（见下图）。有鉴于此，那么同一时期内金价会陷入整理也就没必要惊讶。金价在美国国债收益率走低的驱动下上涨，价格仍有上行空间不过受美元走高（受激进的避险情绪提振）影响，金价上涨步伐受到了缓冲。

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追踪美国经济数据的花旗经济意外指数近期跌到了自7月初以来的最低水平。这表明经济学家们的预期正在慢慢向现实靠拢，乐观结果可能会变得更不常见。对黄金这一贵金属而言，风险依旧存在，波动性上升可能导致流动性溢价，进而可能波及美元，就像3月份的情形一样。不过，本周美国财经日历相对寡淡可能使金价继续区间波动。（Daniel Dubrovsky撰，Linda译）

黄金基本面驱动因素——四小时图