国际金价现“跳水行情” 业内仍看好黄金配置价值

北京时间8月11日晚间，国际金价惊现“跳水行情”。截至北京时间8月11日23时47分，伦敦现货黄金跌逾4%；截至当地时间8月11日收盘，伦敦现货黄金收跌5.7%，报1911.4美元/盎司，回吐了近两周多的涨幅。

基本面和技术面交织导致金价大跌

受国际行情影响，国内期市贵金属期货出现了极为罕见的跌停。截至8月12日下午收盘，沪金、沪银主力合约均收于跌停板。股市方面，A股贵金属、珠宝首饰等板块走弱，截至收盘，赤峰黄金跌停，中金黄金跌逾8%，老凤祥、周大生等金饰概念股集体跟跌。

表面上，金价大跌源于消息面。俄罗斯总统普京8月11日表示，俄卫生部已首次对本国研制的一款新冠肺炎疫苗给予国家注册，该消息使市场对于海外疫情防控的乐观预期升温，避险情绪受到打压。但多名受访的业内专家均表示，“俄罗斯首款新冠肺炎疫苗已获国家注册”的消息可能仅仅是催化剂或导火索，金价承压本质上是资金面、基本面等多重因素驱动。

“此次金价大跌，是基本面和技术面交织的结果。” “上周五公布的美国7月非农就业数据好于市场预期，加上美国财政刺激方案未能如期落地，刺激美元止跌回升、国际金价暴跌。从技术面上看，金价站上1900美元/盎司以后，几乎是毫不停歇地屡创新高，积累了大量技术性回调压力。”

金价回调的压力从期货数据上可见一斑。芝加哥商品交易所集团（CME Group）提供的黄金期货初步数据显示，交易员周一增加了近1.2万份未平仓合约，未平仓头寸的增加，暗示未来金价还会进一步下跌，潜在的金价目标约为1980美元/盎司。

金价坐上了“过山车”

此次金价、银价高位回落，实质上是市场边际流动性收紧，触发多头资金获利出逃。8月以来，国内外金融市场风险偏好就有所摇摆，特别是美国新一轮财政刺激法案迟迟未能落地，美联储资产负债表中的银行准备金款项也于近期大幅萎缩，使得美国M2规模连续2周下降，叠加中国货币政策定力正在增强，三季度信用扩张速度放缓，部分与流动性高度相关的高波动性资产短期回落。

海外部分地区经济数据好转，也是压制金价的一大因素。位于德国曼海姆的欧洲经济研究中心8月11日公布的经济形势预测报告显示，德国及欧元区8月份经济信心指数均好于市场预期。

金价坐上了“过山车”，令投资者心惊肉跳。7月份伦敦现货黄金涨超10%。上周五，伦敦现货黄金盘中触及2075.14美元/盎司的历史最高点，本周大幅回落至2000美元/盎司以下，金价“见顶”的声音也在市场中响起。

金价是否逼近顶点？

按照次贷危机的历史经验，上一轮金价牛市的顶点处于美国失业率拐点和美联储货币政策拐点之间，即次贷危机中美国失业率在2010年10月出现拐点，美联储于2013年12月启动量化宽松退出程序，而金价牛市的顶点则在2011年9月出现。因此，判断金价是否逼近顶点，要以美国失业率走势为关键参照因素。如果疫情没有打断全球复工复产进程，虽然金价不排除再创新高的可能，但其距离顶点也越来越近，因为美国失业率已出现拐点的迹象。

展望后市，短期内，市场流动性边际收紧及市场风险偏好变化会使国际金价从高位下跌，但二季度以来金价长期上涨的主要推动力（实际利率、美元信用和避险需求）并未改变，上述三大因素有望在金价调整后继续推动贵金属价格走高。

“美国赤字率飙升、美元信用削弱及通胀预期升温，是金银价格走强的动力。以黄金为代表的贵金属仍是非美央行和部分机构资产配置的优先选择。”

宏观环境及海外央行的宽松政策都将继续支撑黄金走强，但美元反弹和投机者获利离场，将给黄金价格带来更大波动。