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摘要:法国外贸银行(Natixis)的经济学家分析了欧洲股票的回报率是否过高,因为股东薪酬以牺牲工资和投资为代价攫取了太多的增值,还是由于持有股票的风险而过低。 核心要点 我们看到,欧元区30年来股票的平均
法国外贸银行(Natixis)的经济学家分析了欧洲股票的回报率是否过高,因为股东薪酬以牺牲工资和投资为代价攫取了太多的增值,还是由于持有股票的风险而过低。
核心要点
我们看到,欧元区30年来股票的平均总回报率为9%,其中三分之二来自资本收益,三分之一来自股息。当我们观察一段时间以来股票总回报的变化时,我们发现2002年以来比以前更低了。
人们的批评是,由于股东薪酬过高,股本回报率过高,但自2008年以来,股东薪酬一直在下降,与此同时,薪资水平上升,2015年以来投资出现上升。
股票回报率太低,无法弥补与持有股票相关的风险。鉴于股票回报率的高可变性,持有股票的风险很高。因此,储户转向无风险资产,牺牲了股票,更广泛地说,牺牲了企业融资。我们看到股票在投资组合中的权重处于较低水平并不断下降,而无风险资产的权重处于较高水平。
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