【原油】一文了解油价是否还会再现负值，原油真的一文不值了吗？

摘要：WTI原油期货5月合约进入深度负值，6月合约是否会重蹈覆辙？油价虽然贬值了很多，但这并不意味着原油一文不值了。

WTI原油期货5月合约进入深度负值，6月合约是否会重蹈覆辙？

本周一WTI原油近月（5月）合约跌至-40美元/桶，再次刷新了历史纪录（今年以来，全球多个市场已经屡次刷新历史记录了）。在5月合约即将到期之际，这种情况是否会在6月合约上重蹈覆辙？在笔者来看，可能性极大。

WTI原油期货5月合约日图

从目前的疫情情况来看，至少在下个月月中之前，大封锁不太可能出现有意义地解除，这也意味着，原油的需求状况可能会在短期内维持当前的水平。而考虑到石油地下开采仍在进行中，可储存的地方又十分有限，原油生产商陷入了无处可储存的困境，这也意味着近月合约仍有可能再次变为负值。

尽管原油近月合约可能再次变为负值，但这并不意味着原油一文不值。从原油期货曲线往前看，期货合约价格仍是逐月递增的，12月合约目前在30美元/桶附近，比目前6月合约价格的十几美金高出很多。

不仅如此，未来几个月各国经济有望回到某种形式的正常的乐观预期也会提振原油需求。尽管今年晚些时候油价未必能值到30美元/桶，但几乎可以肯定的是，只要未来不再像现在一样被限制在家里，原油肯定自有其价值。

毫无疑问如何交易油价现在仍然是个棘手的问题。技术面也很混乱，鉴于我们刚刚经历的极端价格波动，油价似乎有反弹的空间，但是，近月合约即将到期，油价还是有可能跌向零甚至是负值。

WTI原油现货价格日图

油价在短期内还将维持极高的波动性，如果还是想对原油进行交易的话，最谨慎的做法是降低交易规模。如果油市波动过于激烈，最好还是先按兵不动，可以利用其它市场的波动性进行交易。

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（Paul Robinson撰，Cindy译）