Jonathan Ruffer：“50美分”先生狂赚之后 目标转向黄金和另类资产

自2017年以来，一位外号“50美分”的交易员进入了大众视线，之所以称之为“50美分”，是因为他的做法极为固定，习惯于以50美分左右的价格疯狂买入VIX看涨期权，而自2017年4月以来的三次出手均获成功，其身份此前已经引起了诸多揣测。如今，神秘的面纱终于揭下，根据金融时报的报道，“50美分”交易员原来是投资公司Ruffer Capital的伦敦基金经理Jonathan Ruffer。

不过，在这个节点，Jonathan Ruffer却意外宣布“金盆洗手”。他此前将购入VIX看涨期权视为“巨灾保险”，而近日在致投资者的信中，这位基金经理说，“巨灾保险”策略已经走向了极端。他认为在当前的市场环境之下，“巨灾保险”策略容易受到“缺口风险”的影响。在之前的波动当中，巨灾保险做到了人们所期望的一切，但现在它已经尽其所用。很可能需要一段时间，这种保险的价格水平才会再次成为一种有吸引力的防御性投资。

脱下“50美分”的光环后，Ruffer依然是一个经验老到的交易大神，对市场有着异常敏锐的触角。他表示已经转移了战场，其下一个防御性投资已经转向了信用利差头寸和黄金。信贷利差反映出政府债券和高质量公司债券之间的收益率差异。他表示现在已经在买入这类资产。这是因为，在传统资产价格暴跌之际，在信用利差上的投资保护了投资组合的整体价值。多年来，利差一直在下降。这一个现象更能说明违约风险更高的借款人充斥市场这个问题。

黄金方面，他表示由于受到被迫抛售的拖累，黄金的表现有些令人失望，但它是依然是最佳的选择。随着市场对疫情造成经济损失的担忧加剧，传统避险资产黄金之后将再次受到支撑。这一点从他最近接受采访时便可看得出来，当时他曾多次强调，确保投资组合安全是最重要的问题，其次才是赚钱。

值得注意的是，除了防御性资产，他表示旗下的基金再次增持了与物价指数挂钩的债券，特别是美国的通货膨胀保值债券。他认为抄底的前提是要相信坏消息实际上是个好消息，因为市场越糟的情况之下政府撒钱越多。然而现在的问题是政府债务过于庞大，以至于市场开始质疑财政状况是否有想象的那么好。对抵押品价值的信心丧失最终会表现在对通胀的恐惧上，因为货币显示了人们对资产的信心多寡，如果人们已经丧失信心，货币也就停止了作为价值存储的功能。此时，货币本身会急速贬值，而通货膨胀率则会回升。