单周大跌逾百点 美元风光不再？

今年2月最后一周，美元兑其他G10货币纷纷下挫，美元单周大跌逾百点，美指回落至99大关下方，而欧元兑美元当周上涨1.8%至1.1037美元，日元则创2017年以来的最大单周涨幅。

这都是因为投资者越来越相信美国将会在今年继续降息。货币市场定价显示，交易员一度押注2020年美联储将降息约75个基点，并预期美联储最早将在4月底降息25个基点。

美国总统特朗普曾表示，美国政府已经做好了新冠病毒爆发的准备，然而美元多头并没有被特朗普的保证说服。更令人担忧的是，美国总统大选的争议越来越多，这也让流动资本纷纷撤离。

荷兰合作银行资深外汇策略师分析师简·弗利(Jane Foley)认为，美元的情况并非那么糟糕。由于美债收益率创下历史新低，债市变得十分拥挤，美债需求飙涨实际上抑制了美元空头的行动。此外，美元的储备货币地位无可撼动，这是与其他货币相比的独特、巨大优势。

然而，美元短期走软是不争的事实，弗利对此表示，从长远来看，美元的避险地位是稳固的。

“由于美元是交易货币，具有流动性和正收益率，因此我们认为，在当前环境下做多欧元不太可能产生太多收益” 弗利指出。

彭博认为，如果仔细研究基本面，一旦由疫情驱动的风险规避情绪演变成恐慌，美元应该会成为避险选择。以下是四个关键因素：

1、外汇储备

美元避险地位最明显的体现在全球储备管理机构持有的外汇储备上，这些机构是全球最保守的投资者之一。根据国际货币基金组织(IMF)的最新数据，美元占总持有量的62%，欧元占20%，日元仅占6%。

荷兰银行驻阿姆斯特丹的高级外汇策略师Georgette Boele在一份报告中写道，“如果风险规避情绪演变成市场恐慌，美元将再次恢复其避险地位。”“在恐慌时期，持有流动货币现金或美国国债是最抢手的投资。”

2、流动性

美元在国际贸易、大宗商品定价和外汇交易等各个领域的广泛使用，表明美元不仅是投资者的必备货币，也是企业和官方实体的必备货币。

国际清算银行的数据显示，美元在全球外汇交易中所占份额是日元的五倍多，是欧元的近三倍。

美元还提供了世界上流动性最强的债券市场，这意味着货币持有人可以轻松地投放其现金。

3、益率差

另一个有利于美元的关键因素是，美国国债被视为无风险资产，其收益率高于欧洲和日本国债。即使在跌至创纪录低点后，10年期美国国债基准收益率仍远高于上述其他国债一个百分点。

4、国际净投资头寸

日元走强的一个有利因素是日本作为全球最大债权国的地位，每当日本投资者出清海外持有的日元并将现金汇回国内时，日元就会上涨。根据国际货币基金组织的数据，美国的情况正好相反，这意味着遣返资金的影响微乎其微。