美国第三季度GDP终值符合预期 但经济风险犹存

美国第三季度实际GDP年化季率终值录得2.1%，前值和预期都为2.1%；同时公布的美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值录得2.1%，预期为2.1%，美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得3.2%，前值和预期都为2.9%。

美国第三季度经济小幅增长，且有迹象显示，在强劲的就业市场支撑下，美国经济在年底基本维持温和扩张步伐，11月个人支出稳健增长。虽然这些数据帮助缓解了夏季笼罩金融市场的衰退忧虑，不过经济学家认为美国经济依旧面临风险。

美联储(FED)今年的三次降息似乎为美国经济提供了喘息之机。美联储12月12日宣布维持指标利率不变，并暗示将按兵不动直到至少2020年。美国商务部对第三季度国内生产总值(GDP)进行的第三估算显示，GDP环比年率为增长2.1%，与11月发布的第二估值一致。第二季度GDP环比年率为增长2.0%。

尽管GDP终值未经修正，符合经济学家的预期，但消费者支出被上修。电力基础设施等非住宅结构方面的企业支出也被上修，限制了企业总投资的降幅。这抵消了住房建设投资和库存积累数据被下修的影响。拖累GDP增长的进口数据被上修。

经济学家对第四季度经济增长的预期低至1.3%，高至2.3%。尽管美国经济增长相对强劲，但经济学家预计，今年仍无法实现特朗普政府设定的增长3.0%的目标。

上半年美国经济增长2.6%。经济增长在第一季度触及3.1%后有所放缓。从收入方面衡量，第三季度国内总收入(GDI)增长2.1%，11月公布的修正值为增长2.4%。第二季度GDI增长0.9%。GDI数据被下修反映了企业获利被下修。扣除库存价值和资本消耗调整后的企业税后获利数据被下修至减少231亿美元，降幅为1.2%，该指标与标普500成份股企业获利的计算方法相同。前值为下降113亿美元，降幅为0.6%。企业获利被下修在一定程度上受累于Facebook和谷歌与监管当局达成和解。第二季度企业获利增长3.3%。

被称为国内总产出的GDP和GDI均值被认为是一个衡量经济活动更好的指标。该指标第三季度被下修至增长2.1%，前值为增长2.3%，第二季度为增长1.4%。

美国经济在第四季度似乎保持了温和的增长速度。美国商务部在12月20日发布的第二份报告中表示，11月个人支出较前月增加0.4%，因美国家庭在购买汽车和医疗方面的支出增加。消费者支出在美国经济活动中的占比超过三分之二。10月个人支出较前月增长0.3%。目前失业率处于近半个世纪以来最低水平，这给消费支出提供了支撑。但11月通胀依然温和。

尽管短期经济前景不断改善，但本轮史上持续时间最长的经济扩张周期仍面临风险。美国经济扩张已进入第11个年头。波音(BA.N)本周决定，将从明年1月起暂停其最畅销机型737 MAX客机的生产，因此前发生的两起致命坠机事故的余波将一直持续到2020年。该机型现处于停飞状态。

波音停产可能会令美国制造业再度承压。经济学家们估计，波音这次逾20年来最大规模的装配线停产可能会令2020年第一季度GDP增长至少下降0.5个百分点。此次停产预计将对供应链造成严重破坏。

在出炉的GDP数据中，第三季度消费者支出终值从增长2.9%上修至增长3.2%。库存数据下修为增加694亿美元，前值为增加798亿美元。由于新增库存减少，第三季度库存数据对GDP增长既未做出贡献也未造成拖累，前值为给GDP增长贡献0.17个百分点。贸易逆差扩大至9,901亿美元，前值为9,883亿美元，反映进口增加，拖累GDP增长减少0.14个百分点，前值为减少0.11个百分点。

第三季度企业投资下降2.3%，前值为下降2.7%。诸如采矿勘探、竖井和油井支出等非住宅性结构支出下降9.9%，前值为下降12.0%。住宅投资被下修至增长4.6%，前值为增长5.1%。政府支出被上修至增加1.7%,前值为增加1.6%。