沙特复产速度惊人 短线油价大涨昙花一现

9月14日，全球最大石油企业沙特阿美的两处石油设施遭无人机袭击，导致沙特原油减产约一半，日产量减少570万桶，占全球原油供给的5%。如此大量的减产实属罕见，市场原本预期遭遇重创的沙特会“元气大伤”，但没想到仅过去4天后，沙特就对外宣布恢复400万桶/日的产量。受此影响，原油价格短线巨震，从此前暴涨之后紧接着就是暴跌。

沙特为什么能够在四天时间内恢复400万桶/日的产量？

美尔雅期货原油分析师黎磊认为：“表面原因是脱硫脱氢装置较容易修复。被炸的Abqaiq是石油综合处理中心，任务就是将含硫的原油进行脱硫使之成为‘甜油’，也就是说，该中心的主要设备是简单的脱硫脱氢装置，而不是复杂的常减压塔或者催化裂化塔，所以修复起来快。”

“但更深层次的原因是背后市场份额的争夺。沙特和石油买家签的大部分是长约，在7月就已经开始安排9月的船期，当买家的油轮不能在沙特装油时，就会转向OPEC其他拥有剩余产能的国家(阿联酋、科威特、伊拉克)或者俄罗斯。”黎磊表示。

黎磊举例说，在沙特石油设施遇袭后，俄罗斯石油公司Rosneft总裁谢钦带领的代表团与印度讨论了地区能源安全问题，表面说的讨论，其实就是想争夺沙特在印度的市场份额，让印度买更多的俄罗斯原油。在供给垄断需求刚性的石油市场上，市场份额是定价权也是话语权，一旦失去份额，沙特阿美的IPO将进一步推迟，所以沙特需要快速复产，完成装油计划，保住市场份额。

地缘政治影响

黎磊认为，地缘政治事件对油价的影响主要有两种情况：一种是需求同步增速高，供给未能跟上需求的步伐，供需缺口拉大，原油消费国原油、成品油库存低，此时产油国剩余产能不足，供给中断将演变为石油危机，触发油价持续性上涨。另一种是需求同步增速处于低增长阶段，原油供给过剩，原油及成品油库存高，此时产油国剩余产能充足，供给中断难以进一步恶化，油价呈现脉冲式上涨，随后回落。

“没有供需基础，短期供应中断难以持续推高油价。此时沙特遇袭事件，更像是后一种情况，在没有供需缺口的基础上，短期的供给缺口及地缘风险推动油价快速上涨，但随着沙特逐步复产，供需缺口从570万桶/日急剧缩小至170万桶/日，风险溢价缩水，油价回到供需主导的合理价格区间内。”黎磊解释说。

科罗拉多大学摩根大通商品研究中心研究主任杨坚表示：“这次事件被称为油市‘9·11’，大概是因为与跨国武装袭击有关，造成的危害大，发生得比较突然。但其实一定程度上也有迹可循，不是完全出人意料的。”当油价相当时间内由于供给过度而偏低的时候，地缘政治冲突发生的概率大大上升，从而破坏过度的石油供给，让油价有所上升。

杨坚认为：“这次事件其实凸显了沙特在保障原油供给方面前所未知的脆弱性，所以会让国际原油市场对地缘政治冲突的重要性给予更多关注。如果类似事情在较短时间内再发生一次，地缘政治溢价就非常可能在较长时间内成为国际原油市场的定价因素。”

杨坚补充道，这次事件对国际原油市场的具体影响多大，还取决于另外一个很重要的因素——美国页岩油产量和出口增加。这个在原油供给方面的结构性变化，在此次事件中依然会起到至关重要的作用。

对原油市场看法存分歧

全球最大产油国50%的产能紧急暂停，对全球油价无疑造成了较大的波动。然而，对于后市油价走势，业内人士对原油市场的看法略有不同。

“当前并不一定是投资石油市场的好机会。”某券商海外市场人士告诉《国际金融报》记者，油价的大幅上涨意味着通胀的大幅上涨。此次事件侧面暴露出沙特对油田管控的乏力，市场可能会有风险溢价，短期石油股会有上涨行情，但中长期看，还要注意回调风险。

华宝基金相关人士认为，原油价格短期冲高可能性较高，而后续将随着产能的重新恢复而回落。依然维持布伦特油价中期在55美元/桶到65美元/桶震荡，存在低吸(55-60)高抛(65+)区间操作可能性的判断。

并预计，该事件对于美国的原油上游勘探和采掘企业将形成直接利好。更深层次的是，此次袭击事件位于沙特原油供应系统的核心地带，印证了中东的不稳定因素日益叠加，这对于原油2020年的表现或将形成较大影响。

南方基金相关人士向记者表示，沙特原油设施遇袭事件影响应是一个短期市场扰动，对长期原油价格影响不大。其原因主要有三点：其一，沙特对袭击影响进行评估，预计能在较短时间内恢复原油生产;其二，当前OPEC(石油输出国组织)正在实施主动限产措施，将全球原油产量控制在当前水平;如果油价上涨过快，OPEC可迅速释放产能，填补原油供给缺口，稳定市场价格;其三，美国作为全球最大石油消费国，自产原油与本国原油储备充足，目前原油为净出口状态。

嘉实基金相关人士表示，油价有两个中长期的利空因素：一方面是美国原油出口能力正逐步增强，全球原油供大于求的压力还会维持到2021 年;另一方面是全球油产品需求增幅在短期内没有反弹空间。