西方资产管理：美元前景黯淡，押注全球风险资产上涨

随着投资者消化美联储(fed)近期立场转鸽以及美国收益率曲线的反转，西方资产管理公司（Western Asset Management）的Prashant Chandran认为，这一切都表明美元将走软，而全球高风险资产将获得支撑。

Chandran是规模14亿美元的Western Asset Macro Opportunities Fund的联席经理。根据彭博社编制的数据，该基金本季度的回报率为4.9%，表现超过了91%左右的同类基金。

Chandran说，收益率曲线倒挂并不意味着经济衰退，而是表明通胀预期将保持在低位。在过去一周的采访中，他始终阐述了自己对美元未来将下跌的看法。他预计美元走弱将支撑巴西和墨西哥等新兴市场。

彭博美元指数2019年迄今几乎没有太大变化，这反映出美元兑G10货币的表现好坏参半。而新兴市场货币指数则上涨约1.5%，其中卢布涨幅最大。以下是对Chandran的采访摘录。

你对美联储和美元的预期是什么？

我们的看法是，美联储今年不会采取利率行动，更可能在接近2020年底时再次加息。我们预期的基本情形是，美国经济增长将低于预期，但我们的宏观团队继续相信收益率曲线倒挂并不意味着经济必然衰退。而美联储已经采取的鸽派转变，则意味着美元料将贬值。我们预计美元指数将跌至90左右，同时跌势将贯穿全年大部分时间。

这对新兴市场意味着什么？

宽松的美联储为风险资产提供了有利条件，这对新兴市场货币来说是一个好现象。在新兴市场的推动下，我们将主要倾向持有以下四个国家的资产，分别是巴西、墨西哥、俄罗斯和印度。我们保持中长期观点，认为这些货币在未来12至18个月期间应该表现良好。

这些货币的驱动因素有哪些？

对于巴西和墨西哥，我们预计通胀将会下降，政策正以一种积极的——更宽松的——方式转变，因此我们的目标是在这两个国家实施风险投资。我们仍然认为，随着欧佩克减产能源价格可能会走高，而这对俄罗斯卢布来说应该是件好事。印度是石油的净进口国，所以它平衡了我们持仓中有关俄罗斯这块所承担油价风险。印度的GDP增长率接近7%。毫无疑问，印度大选存在一定风险，但我们相信执政党料将获胜，这将导致政策的连续性和投资者信心的增强。

你对人民币持什么立场？

目前我们所持有的人民币空仓是我们所有空头持仓中规模最小的之一，因为中国已经采取了相当数量的刺激措施。如果中国的刺激措施开始再次提振经济增长，那应该是积极的。这一点加上可能即将宣布的中美贸易协议，在短期内都可能对人民币起到积极/支撑作用。

当然，中国经济增长放缓的可能性依然有可能威胁到新兴市场资产的整体表现。因此从对冲角度而言，我们选择增加小部分人民币或其他对华贸易较为紧密货币的空头头寸，例如韩元或新台币。