中国1月CPI同比增幅料持平于上月，PPI料续降创逾两年新低

据路透，路透综合约30家机构预测中值显示，虽然春节临近带动食品类价格上涨，但对通胀影响有限，中国1月CPI同比涨幅料持平于上月的1.9%；PPI同比涨幅则继续回落至0.2%，料创28个月新低，主要是受前期油价回落、近期钢铁煤炭价格不同程度下降，以及高基数的共同影响。

交通银行金融研究中心报告指出，1月份以来，因为春节的临近，食用农产品价格出现持续小幅回升，蔬菜、水产品等价格都出现上涨，而猪肉价格受疫情影响，仍出现小幅下降；近期国际油价底部回升，1月份国内成品油价经历一次小幅上调，预计非食品价格同比涨幅相较上月小幅回升到1.8%左右。同时，1月翘尾因素为1.19%，初步判断1月CPI同比涨幅在1.8-2.2%左右。

“整体来看，我们维持2019年全年CPI同比将回落至2%以内的判断，通胀不是经济运行的主要矛盾。”报告称，2019年猪肉价格可能企稳回升，但幅度有限，难成为显着抬升物价的重要因素，而年内非食品价格涨幅相比上年很可能是回落趋势。

不过，申万宏源宏观团队则预计，1月CPI同比增速再度小幅回落至1.7%。1月猪肉价格涨幅低于春节前普遍特征，替代性肉类价格则涨幅较大，而去年12月持续低迷的原油价格对1月成品油价和工业制成品价格仍形成一定拖累，今年初以来的油价反弹或在2月通胀中将有体现。

PPI方面，申万宏源指出，进入1月动力煤、钢材等主要工业品价格亦有不同程度的回落，预计1月PPI环比仍然负增，叠加高基数影响，预计1月PPI同比涨幅进一步收窄至0.3%。

交银亦预计1月PPI环比整体延续下降趋势，叠加基数上升和翘尾因素不高，导致同比涨幅继续下行。2019年PPI平均涨幅将明显下降，近几个月可能降到负值，不排除出现阶段性工业通缩状况，PPI变化对CPI的下拉作用也将有所显现。

光大证券宏观团队进一步指出，由于黑色、有色、能化、动力煤、玻璃价格同比继续下跌，1月PPI同比或进一步放缓至-0.2%。其中，建材方面，春节临近使得房地产和基建投资走弱，对水泥、玻璃等建材需求下滑，前期赶工带来的需求端支撑不再，玻璃价格小幅下跌。

中国央行1月3-4日在北京召开2019年工作会议指出，稳健的货币政策保持松紧适度，进一步强化逆周期调节，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)联合公布，1月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至49.5，高于路透调查预估中值49.3和上月的49.4。尽管较前月微升并略超预期，但连续第二个月位于荣枯线50下方，中小型企业状况持续恶化；不过非制造业PMI表现强劲，创四个月新高。

而财新中国1月制造业PMI降至近三年最低水准，显示中国制造业运行进一步放缓，国内需求低迷导致新接业务总量普遍趋降，当月新订单指数降至逾三年低点，产出指数则为两年半来首次跌至50下方的萎缩区域。