美元开始新一轮“剪羊毛”，看下一个崩盘的会是谁？

强势美元可谓出尽风头。

自4月中旬以来，美元一路上涨，美指从89附近涨到现在的96关口水位。在美元升值的过程中，新兴市场货币普遍录得下跌——这促使资金进一步流回美国，从而继续助长美元的强势，也导致近日新兴市场货币的集体崩盘。

一正一负的经济现象之间，似乎也坐实“金融圈”一直流传的说法：美国通过美元霸权，在薅全世界羊毛。

事实上，自1971年布雷顿森林体系解体之后，美元此前经历过两次的大幅升值。第一次为1980-1985年，当时美联储为了对抗石油冲击造成的高通胀采取了紧缩的货币政策；第二次是在1995-2000年期间，主要原因是美国网络科技时代的兴起吸引了大量海外资本流入美国寻求高回报的投资机会。

本次升值的原因，主要由于美联储结束量化宽松政策并开始收紧银根。另外，美国经济的强劲表现、贸易争端下的避险买需也为美元的上涨提供了支撑。

尽管每次美元升值的原因都不大相同，但最终结果却又大体相似——每逢美元大幅上涨，总有一些新兴市场经济体要倒霉，看起来美元升值就像是一个“剪羊毛”的收割过程。

毫无悬念地，新兴市场国家在本轮的美元牛市当中再次集体“遇难”。

在这次的美元屠刀之下，最先倒下的就是阿根廷比索。今年以来，阿根廷比索贬值幅度超过50%；尽管阿根廷政府与央行因此而抛售美元、提高利率和减少赤字，但这“三管齐下”的措施，至今未能阻止阿根廷比索暴跌。

其次就是最近搅乱全球金融市场的土耳其里拉。截止到目前，土耳其里拉兑美元按年算已暴跌超过80%，按最近一月也录得35%的单月跌幅。

阿根廷、土耳其汇市如此短期快速的崩盘，无疑吓坏了全球新兴金融市场，以致离土耳其几千公里的南非与印度也难以幸免：13日，南非兰特兑美元汇率一度急挫超过10%，至两年低位；而印度卢比兑付美元的汇价近日一举跌破70关口，创下历史新低。

在美元走强的背景下，全球大部分国家的货币都承压下行。

俄罗斯卢布年内下跌12.48%；巴西雷亚尔年内大跌22.56%；纽元/美元今年以来下跌了8.87%；欧元/美元今年以来累计下跌2.77%；就连美国最坚定的盟友澳大利亚也难逃一劫，澳元/美元年内下跌了7.02%。

为何这些新兴经济体、甚至包括这次的澳大利亚，都陷入了“美元升值-本币崩盘”这个恶性循环呢？

经济体运行无疑是一个庞大精密的复杂流程，但目前来看，本币受冲击最大的几个国家都有一个共同特点：这些经济体都非常依赖通过吸引大量外资，发展本国经济。

当以美元为首的国际资本涌入新兴市场时，各国通常都会展开以下“三板斧”去让美元这服药更好的“熨帖”到本国经济血脉当中：

① 美元资本的大量流入，推升了汇率和资产价格；

② 这些经济体也会趁本币兑美元走强时，大量增加外债融资；

③ 新兴经济体本身也采取宽松政策刺激内部信贷增长。

但所谓“药有三分毒”，虽然大量的外资流入可以刺激经济发展，可这种借外债来发展经济的方式其实也存在巨大的隐患。一旦美元开始升值且外资开始大规模回流美国，寅吃卵粮、外储不足的新兴经济体就很容易出现本币贬值和资产抛售潮，只能乖乖地被美国剪掉多年发展起来的“羊毛”。

如今在美元再度升值的背景下，这些新兴经济体注定难逃此劫：轻则资本外流，经济失血；重则面临全面的政治和经济危机——当下内忧外患的土耳其，不是第一个，也不会是最后一个。

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