【金评】2018年金价要涨？且看这三大因素给不给力

“黑天鹅”事件因其罕见性，往往令市场感到惊奇。由于它们超出了正常的预期范围，因此往往无法准确预测它们。然而，分析师们却热衷于进行各种预测。早前盛宝银行(Saxo Bank)给出的2018年十大预测就很抓人眼球。在它的风险事件预测中，美联储因美国

财政部掌权而失去独立性，政府严打致使比特币

价格暴跌，日本央行放弃收益率曲线控制，以及新旧欧盟成员国之间的严重分歧都榜上有名。

那么这些风险真的会发生吗？贵金属

分析师Arkadiusz Sieron表示，对潜在的风险持开放态度是好事，但是这些预测只能算是有趣的想法，不太可能会成真(当然，比特币的命运还真是说不准)。

Arkadiusz Sieron表示，但是一些风险在2018年发生的可信度更高，而这些风险因素将支撑甚至提振黄金的价格。这些风险事件包括：美国的政治风险，美国股市

的回调，以及通货膨胀率的显著上升。以下为Arkadiusz Sieron给出的分析。

首先，2018年的政治不确定性很可能会上升。当然这里说的政治不确定性不是指与朝鲜发生冲突的威胁，也不是指未知的脱欧进程，因为市场或多或少对它们已经“审美疲劳”了。这里的政治不确定性指的是“通俄门”调查。还有就是民主党可能在美国中期选举中获胜。在这两种情况下，共和党人的地位将被削弱，那么特朗普

促进经济增长议程的前景将会恶化。其结果是，投资者对美国股市的情绪应该会变得更加负面，从而使黄金等避险资产成为更加合理地投资。然而，目前特朗普的失误以及“通俄门”调查都没有使金价飙升。税收法案已经通过，而中期选举到11月份才举行。在此之前国会可以开启其基建计划，而这可能会得到两党的支持。如果基建搞得好，无疑是对美元有利，打压金价。

那么股市崩盘呢？没错，现在的美股估值确实很高。但这并不一定意味着它被高估了或在2018年肯定会下跌，特别是在当前低利率，低通货膨胀率，全球加速增长以及收益增长的大环境下。在美联储依然谨慎和逐步收紧货币政策的情况下，股市的上涨可能还会继续。话虽如此，但投资者还是要保持谨慎，因为未来的商业扩张或多或少已经被市场有所消化。由于波动性处于历史低位以及风险溢价的下降，一些外部冲击可能会引发市场回调。

再来看看通货膨胀率大幅上升的可能性。一方面，由于劳动力市场趋紧，油价和生产者价格的反弹，2018年的通胀压力应该会有所增加(见下图)。

另一方面，如下图所示，通胀预期并不意味着通胀会出现大幅上升。考虑到货币流通速度，货币供应量以及信贷增长的下降趋势，这也并不奇怪。

因此，尽管2018年的通货膨胀率可能会有所上升，但幅度可能不会很大。这对于黄金市场来说不是个好消息，因为黄金被视为对冲通胀风险的工具。虽然不能说是绝对，但高通胀有助于将实际利率保持在低位。通货膨胀率如果没有出现显著增长，那么实际利率有更大的上涨空间，这对黄金不利。

总的来说，美国的政治风险，美国股市的回调，以及通货膨胀率的显著上升将支撑甚至提振黄金的价格。然而这些风险因素是否真的会发生，还是个未知数。

北京时间周六13:01起，因美国参议院未能通过临时支出法案，美国联邦政府正式关门。参众两院周六罕见地召开了周末会议，但均协商无果，同意周日再议。参议院共和党领袖麦康奈尔称，参议院将在北京时间周一14:00就拨款支持政府运转至2月8日的议案进行投票。

特朗普周日发表推特称，如果政府关门僵局持续，参议院共和党人应考虑采取所谓的“核选项”，来让议员根据简单多数原则就长期支出法案进行投票，避免更多的临时支出法案。目前，民主党人仍然要求支出法案应纳入“童年抵美者暂缓遣返”计划；共和党人则表示，除非民主党人提供足够的赞成票让政府重新开门，否则不会就移民问题进行谈判。

“通俄门”的最新进展则似乎对特朗普有利。美国众议院议员上周四获知的一份备忘录揭露了奥巴马政府、FBI、司法部及希拉里竞选团队滥用《外国情报监视法》（FISA）的行为，其中包括总统大选期间对特朗普团队的监视。议员们对备忘录所披露的内容表示“十分震惊”和“极度不安”，要求向公众公开。据悉，这份备忘录或将导致FBI和司法部部分高级官员的撤职，甚至可能终止穆勒的“通俄门”调查。

数据方面，上周五公布的美国1月密歇根大学消费者信心指数初值意外录得94.4，跌至6个月最低。不及预期的数据短暂提振了黄金，金价在上冲至1335美元上方后回吐涨幅。

周六，旧金山联储主席威廉姆斯重申，美联储在2018年加息三次是合理的，但这并不是固定的计划，有可能根据经济前景增加或减少。他又表示，即使经济数据远好于预期，仍预计加息进程将是渐进的。上周五，消息人士称白宫考虑威廉姆斯出任美联储副主席。

上周，美债收益率大涨，周五收报2.6370%，触及逾三年高位。不过，黄金的涨势似乎并没有受此影响。盛宝银行大宗商品策略主管汉森（Ole Hansen）表示，这种相关性的分歧对黄金来说是个好兆头，因其进一步证明了对黄金的潜在支撑。他补充称，尽管债券收益率上升，但通胀预期也在上升，这意味着实际收益率仍相对较低，这是非收益资产黄金的一个积极因素。

金价近期的强劲表现进一步吸引投机客入场。CFTC数据显示，截止1月16日当周，黄金投机性净多头头寸再度增加8423手至211711手，不过比起前一周40020手的增幅已大幅下滑。

彭博，田纳西州共和党参议员鲍勃·科克尔（Bob Corker）称，参议院多数党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）和民主党领导人舒默（Chuck Schumer）将就一系列选项进行商讨，旨在结束由两党中间派参议员此前投下反对票而导致的政府停摆。不过，CNN最新援引消息人士称，麦康奈尔与舒默尚未就持续三周的支出议案达成一致意见。

此前，两党领导人已分别与各自党派的参议员会面，议员们提出了在2月8日之前为政府提供临时拨款的折中方案。针对两党出现分歧的“童年抵美者暂缓遣返”计划（DACA），该议案保证将另外举行单独的立法投票表决。

缅因州共和党参议员柯林斯（Susan Collins）称：“麦康奈尔非常认真地听取了两党折中方案。我仍然乐观相信最终将找到解决方法。”

不过，来自得克萨斯州的参议院共和党“二把手”科宁（John Cornyn）则表示，他认为周一政府仍将保持关门状态。他说，他“有信心”立法者将在2月份处理好移民问题，但是对于共和党作出的任何承诺，民主党人却“以恶行回报”。

白宫发言人桑德斯周日在向记者发表的一份声明中称，特朗普总统已经与参众两院的共和党领导人就谈判僵局进行会面。桑德斯说，白宫幕僚长凯利已和众议院议长瑞安和麦康奈尔交换了意见。瑞安最新表示，众议院已经同意接受资助政府运行至2月8日的短期支出法案，若参议院也通过，将结束政府关门的状态。