海外周评

来源丨HARVARD华语服务中心

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评论员：陈韵帆

美元指数

基本面背景 |

1月26日公布的数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比初值2.6%，低于预期3%和前值3.2%；同比2.5%，高于前值0.2个百分点。

四季度PCE价格指数年化季环比3.8%，高于前值2.2%；

核心PCE物价指数年化季环比1.9%，高于前值1.3%。

点评 |

整周表现来看，美元累计下跌1.74%，创去年5月以来最大单周跌幅，连续第6周录得下跌。今年初始，美元开始大幅走弱，究其原因，美国货币正常化已进入尾声，而其他非美经济体货币正常化政策或刚开始，美联储与市场的沟通较为充分，货币政策预期也更为确定。欧央行对货币政策正常化更为谨慎，市场对此也更加敏感。随着欧日长期利率升高，美元资产的吸引力减弱。而短期美元的走势，更取决于欧日央行的发声，如果欧、日央行再放“鸽声”，或有利于美元短期反弹。反之美元短期仍不能企稳。

技术面分析 |

美元指数周初破90关口后继续加速下行，周末止跌于88.5附近开始震荡盘整，周四周五以下影线报收，K线组合上看，短线有反弹迹象，第一压力位在89.50附近，第二压力位在90附近，若反弹力度不及预期，美指小幅盘整后或继续下行。则下以支撑位则在整数关口88附近。

欧元 |美元

基本面背景 |

2018年1月25日，欧央行维持三大基准利率不变（主要再融资利率0.0%、隔夜贷款和存款利率分别在0.25%和-0.4%）。随后，欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上称，数据显示2017年下半年欧元区经济正加速增长并超出预期；而且，中期来看通胀可能从当前的低迷水平回升，名义薪资增长是未来通胀走高令人信服的迹象。

点评 |

德拉吉讲话表示“欧元区经济加速增长（稳健且广泛），强劲的增长动能可能导致经济出现意外的积极增长”，而经济下行因素不在是通胀，而是来自全球性因素和汇率。

欧央行对通胀的评估也较前次乐观，这表现在：

1）预计核心通胀中期会上升；

2）欧元区出现了一些薪资上升的迹象；

3）基于市场的通胀预期出现回升。

欧日央行1月份的货币会议对未来政策路径的暗示均试图缓和市场对紧缩加快的预期，但其对经济的乐观评估难以扭转当前货币政策正常化的预期。整体来看，（德拉基）有关汇率的评论还是比较温和的。利率决议角树后，欧元汇率创近三年来新高，10年期德债和美债收益率分别上扬至年内新高的0.634%和2.678%。

技术面分析 |

参考美元指数。

黄 金

基本面背景 |

1月23日，自参议院获得足够票数通过临时支出法案后，美国众议院也已获得足够票数通过短期支出法案；下一步议案将呈递至美国总统特朗普处签字，意味着政府关门状态即将结束。

1月24日，美国财长努钦在达沃斯论坛上表态支持弱势美元，令日内美元开启了暴跌模式，直逼89关口。次日，美国总统特朗普在接受访问时表示，美国财政部长努钦关于美元的讲话被媒体断章取义。同时，特朗普还强调，随着美国经济不断向好，最终希望看到更强势的美元。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新报告显示，截至 1 月 16 日当周，对冲基金和基金经理持有的 COMEX 黄金期货净多头头寸连续五周增加。

数据显示，COMEX 黄金期货投机净多头头寸增加 8423 手至 211711 手，为 2017年 11 月 28 日以来最高水平，且连续第二周在 20 万手上方。而若计算数据时加上期权，则投机性净多仓增加了 12244 手。

点评 |

本周金银的走势主要受欧元区以及特朗普消息面的影响，美元跌破90一线，金银获得支撑。

本周，欧央行宣布维持主要利率不变，欧元波动不大；随后德拉吉发布讲话称欧元区经济稳健向好，一度拉升欧元触及1.2537的高位，美元一度跌至88.4236，金银大幅反弹；

此后，德拉吉也表示欧央行加息的可能性偏低，消息一出，欧元的强势热情有所冷却，美元有所反弹，金银略有回落。

未来短期内，黄金走势仍将取决于美元指数强弱。

技术面分析 |

周初黄金突破1343关口后加速上行，周三以大阳线报收，周四周五冲高回落，但仍盘整于周三的大阳线中，K线组合看，黄金暂看不出大幅走弱的趋势，但未来黄金继续向上压力也大，第一压力在前高在上次高点1366附近，若继续向上突破1370则往上仍有较大空间，反之向下跌破1337则向下空间打开，操作建议建议减仓观望。

原 油

基本面背景 |

1、贝克休斯数据显示，截至1月26日当周，美国石油钻井数增加12台，至759，为2017年3月以来最大增幅；天然气钻井数下降1台，至188台；总钻井数增加11台，至947台。IMF预计委内瑞拉的通货膨胀率今年会飙升到13000%，是此前预测的5倍多。

2、美国石油协会（API）：美国12月原油产出同比增长11.1%，至975万桶/日，创1971年以来同期新高；12月石油产品需求增至2007年以来新高；12月汽油需求增至933万桶/日，创 2006 年以来新高。12月总石油产品交货同比增至2066万桶/日，创2007年以来新高。

3、CFTC数据显示，截止1月23日当周，投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多持仓增加13,813手合约，至496,111手合约，看涨情绪第三周创2006年6月以来的历史新高。

4、洲际交易所（ICE）：投机者所持布伦特原油净多持仓至1月23日当周增加13,912手合约，刷新2011年1月份以来的纪录高位至584,707手合约。

点评 |

过去一周油价涨势依然延续之前强劲的态势，尽管钻机数不断回升，油价依然坚挺，市场关注点落在了不断趋近于五年均值的全球库存水平上。需要注意的是，随着钻井技术的提高叠加二叠纪盆地的地质特征，钻机数与美国原油产量的线性关系发生改变，当下单一钻机所对应的原油产量较以前已有显著增加。然而，强势油价并未及时反映钻机数的回升。此外，NYMEX 及 ICE 多头持仓均已增加至记录高位，看多情绪的高涨后或暗示着获利离场。

因此，区间上需要注意油价高位回调。从库存上看，美国原油库存正在趋近五年均值水平，上周库存降幅有所放缓，慎防随着季节性因素凸显库存上升，届时预计将有较大的向下回调。操作上建议空仓观望。

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