以色列ISA：实用型代币不是证券

以色列证券管理局（ISA）建议对首次代币发行（ICO）实施宽松的监管政策，并表示“实用型代币”不应被视为证券。

上周，ISA发布报告提出“临时监管沙盒”计划，即允许企业在政府的监督之下进行与加密货币市场相关的各项测试。

根据ISA的报告，“为用户提供特定企业服务或产品使用权”的实用型代币不应被视为证券。此外，报告还指出仅仅用于结算、交易或交付特定项目的代币也不是证券。

许多区块链倡导者都赞赏以色列监管者的做法。位于耶路撒冷的网络公司Blockchain JLM的联合创始人Amitay Molko表示：“ISA表明他们非常认真和公正地对待（加密货币）这一问题，这是朝正确方向迈出的第一步。”

然而，如果实用型代币不受企业本身控制，或者会用于其他支付，那么它就可能属于证券。ISA指出，企业如果通过发行一种类似于比特币的加密货币筹集资金，这可能会被视为证券。

ISA的报告建议，根据具体情况评估每一种新的加密货币。

报告指出：“在考虑法律目的的同时根据每个加密货币的具体使用情况，以决定其是否属于证券。那些为用户提供证券性权利如股票、债券等的加密货币应被视为证券。”

此外，ISA的报告还将证券或投资型代币定义为赋予持有者未来现金流或在特定企业中的所有权、参与权或成员资格的加密货币。

报告指出，实用型代币和证券最明显的区别在于是否在二级市场进行交易。另外一个关键区别则在于是否已经存在一个能够实际使用代币的平台。

ISA认为如果持有者不能在一个现有的平台上实际使用这些代币，那么这些代币是被当作投资产品来出售的。

目前，ISA主席Anat Guetta正在审核该报告，将由他来决定如何对加密货币领域开展特别的监管政策。

该机构的立场与其他一些监管机构形成了鲜明对比。例如，美国证券交易委员会（SEC）主席Jay Clayton近期表示他所熟知的ICO都属于证券。