鲍威尔就任美联储主席 黄金市场会如何表现

耶伦的继任者杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将于当地时间2月5日宣誓就职美联储主席，新任美联储主席鲍威尔会不会奉行与前任主席耶伦，乃至再前任主席伯南克不一样的政策理念，从而导致美联储至今的货币政策出现大的转向呢？新官上任三把火，鲍威尔的第一把火将烧向哪里？升息速度是否会加快？对黄金市场将带来哪些影响？新主席的金融监管思路值得关注。

鲍威尔时代美联储政策具有延续性？

要回答这个问题，第一反应就是想知道鲍威尔的政策理念是什么？对此，有评论突出他的非经济学科班出身，暗示其很可能会奉行与科班出身的耶伦不同的货币政策，也有评论强调鲍威尔在美国政府机构中的长袖善舞，似乎又表明他很可能会延续美联储现行的货币政策。上述评论往往都是以美联储主席以“强力首脑”姿态出现，并能够完全左右美联储货币政策为前提。

然而从美联储历史的演进来看，格林斯潘时代美联储货币政策完全围绕着主席展开的日子一去不复返了，而这样的历史背景决定了无论鲍威尔本人的政策理念如何，作为美联储主席的他，并不能拥有昔日格林斯潘那样的影响力，由此，无论其本人意愿如何，延续前任主席耶伦的货币政策的“萧规曹随”就是一个必然的结果。

相对弱势的美元将继续支持国际金价

鲍威尔自2012年以来对美联储政策决定都投了赞成票，被市场认为偏鸽派。预计鲍威尔上台后，将会出现宽财政及宽信贷的倾向，货币政策方面则可能跟随此前耶伦的路线。这一情景下，相对弱势的美元将继续支持国际金价。

货币政策将摆脱对利率这一单一工具的过度强调

杰罗姆·鲍威尔可能是自保罗沃克尔以来40年里，最具金融业实务经验、学术与官僚色彩最弱的一任联储主席，其在联储理事任上，也以对经济现实的关注而著称。

预计其就任美联储主席后，货币政策将摆脱对利率这一单一工具的过度强调，在按部就班进行缩表操作的同时，会将更多注意力放在对经济增长的提振。当前美国金融体系的主要忧虑在于证券市场泡沫及利率曲线平坦化，市场波动率存在爆发可能，鲍威尔或将推出针对性的治理动作，疏解市场对于系统性风险的预期，也因此对于黄金市场影响中性偏多，毕竟波动率爆发从历史上看往往造成流动性冲击，拖累贵金属表现。

鲍威尔可能“火烧”监管

鲍威尔上台会面临的两大挑战：其一，在特朗普政府今年减税政策提振下，经济会否接近过热，从而需加快升息速度；其二，过快紧缩会否压制通胀增速，令美联储难以达成2%的目标。

因此，对经济形势的判断和政策紧缩节奏的把握，将成为新主席的头等大事。一些美联储决策者担心，通胀加速上行条件已成熟，美联储的低利率可能会助长投资者的过度冒险行为，从而引发资产泡沫。

其次从鲍威尔对金融监管的态度来看，很大程度上，鲍威尔被提名是因其在放松监管方面与特朗普更一致，新官上任三把火，首先可能“火烧”监管。

货币政策或平稳过渡 金融市场活跃度将提高

从美联储的监管政策方面考虑，鲍威尔极有可能放松对金融机构的一些监管，那么，美国的金融领域的市场创新和活跃度将大幅提高，黄金市场作为金融市场的一部分，市场的波动性或增大，从而为投资者带来更多的投资机会。

渐进加息和缩表计划短期都难改弦易辙

鲍威尔是耶伦执掌美联储时政策的坚定支持者，自2012年以来，鲍威尔从逐步加息到开启缩表一直支持耶伦，预计鲍威尔上任后将继续执行加息和缩表计划，考虑到当前美联储货币政策调整与市场的沟通较为有效和顺畅，加息的节奏和缩表的规模也都提前向市场交代，因而对包括中国在内的新兴市场的经济不会有太过突发的冲击。

美元继续下跌，黄金振荡上涨

鲍威尔的国会证词中，继续阐述了美联储的货币政策目标，就业最大化和物价稳定（通胀通缩）。如果鲍威尔就任美元就上涨，那说明伯南克和耶伦的方针政策是错误的。所以，美元至少还会继续振荡或者延续下跌。

总结：

从上述分析看，美元还会继续下跌至年中或者下半年，黄金在这样的背景下大幅下跌比较困难，而且金银当前的上涨趋势并未结束。每盎司1300美元不跌破，上涨趋势还会延续。黄金的重心不断上移，未来回调的低位越来越高，每次大幅下跌，都是长期入场的好时机。黄金一旦真正突破每盎司1400美元并且成功站上，下一个目标就是每盎司1920美元。

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