美国通胀率：美联储仍可能9月降息，但降息25/50个基点争议悬而未决 - 盛宝银行

要点

通货紧缩进展：最新的美国消费者物价指数（CPI）报告显示，7 月份总体通胀率同比增长 2.9%，略低于预期。核心 CPI 同比增长 3.2%，符合预期。总体和核心通胀率月率均上升了 0.2%，与预期一致，表明通货紧缩趋势仍在继续。

美联储仍有可能降息： 随着通货紧缩取得进展，美联储仍有可能在 9 月份降息，因为该央行正试图平衡其职责范围内的两方面风险。尽管从月度来看，住房和超级核心通胀的趋势令人担忧，但通胀报告中没有任何内容会破坏 9 月份的降息计划。

美联储降息幅度之争悬而未决：关于美联储 9 月份是降息 25 个基点还是 50 个基点的争论仍悬而未决。这一决定可能更多地受到经济增长指标的影响，而不仅仅是通胀。即将公布的零售销售、申请失业救济人数和 8 月份就业报告等数据将对美联储选择降息 25 个基点还是 50 个基点至关重要。我们倾向于降息 25 个基点，除非出现增长冲击或失业率再次上升。

通货紧缩如期继续

最新的美国 CPI 报告显示，7 月份总体通胀率同比上升 2.9%，略低于预期的 3.0%。这标志着自 2021 年 3 月以来最慢的同比通胀率。与此同时，剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 同比增长 3.2%，与预期一致，并创下自 2021 年 4 月以来的最低水平。超级核心 \指标侧重于除住房以外的服务业，同比增长 4.5%，为 2024 年 2 月以来最慢。

按月计算，总体和核心通胀率均上升 0.2%，符合预期。加上本周早些时候生产者物价指数（PPI）数据走软，这些数据表明，定于 8 月 30 日公布的 7 月份核心 PCE 有温和的下行倾向。这些数据再次证实了通货紧缩的趋势仍在继续，为美联储提供了一些保证，即通胀率正在向 2% 的目标迈进。

不过，也出现了一些问题。作为一揽子消费价格指数的最大组成部分，住房成本环比增幅从6月份的0.2%上升至0.4%。这可能会导致未来几个月的整体通胀率上升，值得密切关注。超级核心指标月率也有所上升，达到三个月来的最高点。然而，劳动力市场的降温和工资增长的放缓可能有助于抑制通胀的进一步上升。