由于6月份的数据被下调，7月份的信心“有所改善”- 富国银行

总结

7月份消费者信心指数上升，而6月份的数据被向下修正。尽管预期有所改善，但消费者对当前形势的看法触及三年来的低点。其结果是信心差距缩小(当前情况低于预期)。这一指标的急剧下降往往与经济衰退有关。

这里是希望这些期望不要成为现实

从技术上讲，7月份消费者信心指数有所上升，但这只是由于6月份的数据被大幅下调至过去18个月以来的第二低水平。7月份的预期指数相对较高，为78.2，比上月增加了5个多点。消费者对当前形势的评估降至133.6，创三年来新低。其结果是信心差距急剧下降，或者目前情况下更少的预期。如上图所示，这种低迷往往与经济的艰难时期有关。

在最近的“本周话题”中，我们描述了美联储政策制定者如何从专注于降低通胀转变为更充分地考虑最大就业部分的任务。本月早些时候，美联储主席鲍威尔在国会作证时警告议员们说，“高通胀并不是我们面临的唯一风险。”今天，鲍威尔将主持为期两天的7月联邦公开市场委员会会议的第一天，这份关于劳动力市场担忧导致信心萎缩的报告不太可能被忽视，特别是考虑到他最近的证词强调了对劳动力市场健康状况日益增长的担忧。

强调劳动力市场

消费者正在注意到不断恶化的劳动力市场状况。劳动力市场差异，即工作机会多的人比工作难找的人少，两年来一直呈下降趋势。自1月份以来，该指标下降了13.6个百分点，至18.1%。这一差异的各个组成部分都导致了本月的进一步下降，那些认为工作机会充足的人下降了1.4个百分点，降至34.1%，而那些认为工作难找的人上升了0.3个百分点，降至16.0%。在就业市场看法持续恶化的同时，失业率、职位空缺数据和其他就业市场指标也体现出劳动力市场的疲软。

消费者对劳动力市场的担忧正在转化为对家庭财务状况的担忧。预计未来六个月内收入会增加的消费者比例降至15.6%，自1月份以来下降了1.5个百分点。预计收入减少的消费者也会控制购买计划。这一点在今天上午发布的数据中表现得很明显，当月购买汽车、房屋或新家电的总计划都有所下降。在就业市场前景的不确定性增加之际，消费者对制定增加支出的计划持谨慎态度。

消费者信心报告对未来一年通胀预期的衡量指标基本保持稳定。未来一年的通胀预期中值为4.3%，自年初以来，该指标一直保持在4.3-4.4%的区间内。随着时间的推移，通胀预期对消费者对经济看法的负面影响已经减弱，因为自2022年以来，通胀预期中位数呈趋势下降，与总体CPI的同比增长率相似。消费者对经济风险看法的平衡，正从通胀转向劳动力市场，这与美联储强调其双重使命的各自方面非常相似。如今，消费者对就业前景的担忧，不亚于他们对将通胀带回2%目标的“最后一英里”的担忧。