本周七大基本面：两个降息、非农就业将在数据密集的一周中震撼市场

• 六月份的经济日历排得满满的，市场有望出现剧烈波动。

• 市场普遍预期欧洲央行和加央行将降息。

• 为非农就业做准备的时间很长，其中包括可能抢尽风头的 JOLTs 报告。

五月份的月末资金流动狂热但没有方向--六月的第一周将有大量顶级事件发生，可能在数周内左右市场趋势。前瞻性调查、各国央行的下一步行动指南以及至关重要的美国就业数据都在日程表上。

以下是值得关注的主要事件。

1) ISM 制造业采购经理人指数可能显示通胀回落

周一，GMT时间 14:00。尽管制造业和建筑业支出庞大，但工业部门似乎持谨慎态度。美国供应管理协会（ISM）的制造业采购经理人指数（PMI）在4月份达到49.2，预示着轻度萎缩。经济学家预计5月也会出现类似的结果--但一个关键要素可能会抢走风头。

已付价格指数为 60.9，表明价格压力增大，5 月份可能会小幅回落至 60。这仍将远高于 50 点的临界点，而 50 点是扩张与收缩的分水岭。

制造业通胀抬头：

ISM 制造业采购经理人指数（PMI）实付价格。

鉴于核心个人消费支出价格指数（PCE）和其他数据显示通胀压力下降，我预计这一数字将下滑。这将提振股市和黄金，并在下周美联储利率决议前打压美元。

2) JOLTs 震动市场，结果可能走低

周二，GMT时间 14:00。这份劳动力市场需求报告是 4 月份的，与 5 月份的非农就业（NFP）数据不一样。尽管如此，投资者已学会不要淡忘这份报告，因为美联储会密切关注它。

当 JOLTs 显示 3 月份的年化职位空缺为 848.8 万时，市场认为这是劳动力市场降温的迹象。预计将再次降至 834 万人

根据 JOLTs，职位空缺减少

JOLTs.

除了总的数据外，离职人数也非常重要。当人们对自己的职业前景充满信心时，他们往往会更频繁地离职，而恐惧则会滋生对雇主的依恋。

随着 4 月份非农就业报告的疲软和申请失业救济人数的小幅上升，我认为 JOLTs 有可能比预期更加恶化。在这一点上，经济的坏消息对市场来说仍然是好消息，因为它们指向利率下降和增长放缓--但尚未指向经济衰退。这种情况可能会继续下去。

3) ADP 就业数据可能引发逆向投资机会

GMT时间周三，12:15。自动数据处理公司（ADP）大约每六份美国工资单中就有一份是由该公司处理的，这使该软件供应商能够深入了解劳动力市场。其私营部门劳动力数据是周五公布的官方非农就业数据的领先指标。这使其成为市场的推动者。

不过，ADP 与官方数据之间的相关性并不明显。此外，最重要的 ISM 服务业采购经理人指数（PMI）报告也将在不到两小时后公布，这给投资者带来了其他关注点。

经济学家预计 5 月份 ADP 就业人数变化为 17.3 万人，比 4 月份的 19.2 万人略有下降。如果数据大相径庭，其影响将左右对 NFP 的预期--无论对错--对市场的影响将持续数小时。这是一个值得考虑的选择。

在大多数情况下，小幅失误或好于预期都会引发短期影响，但不久之后就会逆转。这让散户交易者有时间做出反应，逆势而为。

ADP 就业数据。

4) 加拿大央行可能降息

GMT时间周三，13:45。在美国两个关键事件之间，其北方邻国成为焦点。加拿大央行（BOC）预计将自2020年3月以来首次降息，将隔夜利率从2023年7月以来的5%降至4.75%。

预期降息的背后是通胀压力的减弱，但对于加拿大央行来说，没有什么是万无一失的。与美联储相反，这家总部位于渥太华的机构并不回避给市场带来意外。在通胀放缓的同时，劳动力市场似乎已经觉醒，4 月份的失业率出人意料地保持不变。

加拿大失业率保持在 6.1%。来源：FXStreet 来源：FXStreet

更有可能的情况是降息，但我预计加元将经受住这一波动，甚至会上涨。为什么呢？首先，这一决定已被完全定价。其次，加拿大央行行长蒂夫-麦克尔姆（Tiff Mackelm）可能会拒绝一系列降息预期，因为加拿大经济依然强劲，美联储也不愿削减借贷成本。加拿大高度依赖美国。

加拿大央行的举动很可能会在加元之外引起反响--它出现在欧洲央行决议前一天和美联储决议前一周。市场正在关注。

5) ISM 服务业采购经理人指数可能令市场降温并影响 NFP 预期

GMT时间周三 14:00。两全其美--这是当时对 4 月 ISM 服务业 PMI 的描述。美国最大行业的前瞻性指标显示萎缩，而其通胀部分则有所上升。

总体ISM服务业采购经理人指数将从49.4升至50.5，超过50点的临界点，表明该行业出现增长。虽然前景改善对经济来说是个好消息，但会损害股市，并推低降息预期。

ISM 服务业采购经理人指数。

如果物价支付指数从上个月的 59.2 回落，投资者可能会感到安慰。在所描述的情况下，该报告将指向通胀下降的经济增长。

就业部分也很重要。4 月份就业指数创下 45.9 的四个月新低，表明非农就业报告疲软。大多数美国人在服务业工作，这使得就业指数成为非农就业报告前的另一个领先指标，也是最后一个领先指标。

6) 欧洲央行将降息，反对更多举措

周四，利率决议将于GMT时间 12:15 公布，新闻发布会将于GMT时间 14:45 举行。他们是在宣布对抗通胀的胜利吗？市场将如此看待欧洲中央银行（ECB）的首次降息。总体和基本通胀率均低于 3%，接近该行 2% 的目标。这为将主要再融资操作利率从 4.50% 下调至 4.25% 提供了理由。

法兰克福和整个欧洲大陆的官员都发出了降息的信号，而且降息已被完全计入价格。投资者将重点关注 7 月份的决定。预期的举措是众多举措中的第一次吗？还是仅仅是首次？

预计欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）将反击再次降息--她现在不太可能承诺再次降息。除了通常所说的依赖数据之外，拉加德可能会指出 5 月份通胀略高于初步估计的事实。

欧元区通胀率下降，但并未出局。

此外，这个古老的大陆似乎正在找到自己的立足点，经济增长更加令人满意。利用这些论据将有助于说服市场，再次降息远非板上钉钉，从而增强欧元的实力。

欧洲央行在发表声明的同时也会公布新的预测，但在拉加德传达她的信息之前，市场可能会保留判断。

7) 非农就业数据连续两次不及预期或将震撼市场

周五，GMT时间 12:30。失业率会卷土重来吗？在过去几年里，随着通胀率的上升--以及美联储全力压制物价上涨--投资者一直将注意力集中在通胀问题上。然而，有初步迹象表明，失业率正在逐步上升，而充分就业是美联储的第二使命。

4 月份非农就业人数未达预期，为 175,000 人，预期为 243,000 人。五月份的非农就业人数也将增加 180,000 人。如果数据超过 20 万，对经济和美元将是好消息，但对股票和黄金则是坏消息。如果低于 15 万，则会产生相反的影响。

非农就业人数。

其他数据如何？4 月份平均时薪同比下滑至 3.9%，表明工资通胀正在下降。现在，这一数字可能会重现，而月收入预计将增长 0.3%，此前为 0.2%。

通配符是失业率。市场通常会忽略这一数据点，因为它受到参与率的影响，市场关注的重点是就业和工资的变化。然而，如果失业率上升并达到 4%（一个整数），它将会受到更多关注。

美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）表示，为应对劳动力市场的 \“意外疲软\”，降息可能会提前到来。4% 的失业率可能会引发美联储提前降息的希望。

我预计非农就业报告将表现疲软，导致市场为降低借贷成本的前景欢呼雀跃--而忽略了其对经济的意义。

最后的思考

在这繁忙的一周里，市场将因每一条新闻的发布而变得焦躁不安。建议使用较低的杠杆进行交易，并比平时更加谨慎。