英国央行离夏季降息又近了一步--荷兰国际集团

毫无疑问，英国央行(Bank of England)正变得更加乐观，但在近期通胀数据存在一些不确定性的情况下，它仍保留了选择余地。我们仍然勉强预计8月份将首次降息。

英国央行(Bank of England)一直维持利率不变，但这种情况很快就会改变

英国央行(Bank of England)即将首次降息。从最新的政策声明中可以清楚地看出这一点，尽管将利率维持在5.25%不变，但它明显更加乐观。这与英国央行行长安德鲁•贝利(Andrew Bailey)最近的言论相呼应。贝利一直在反复强调，英国的通胀前景与美国大不相同。

然而，这份声明没有明确表示支持在6月的下次会议上降息。关键的衡量标准是英国央行是否改变了其前瞻指引，尽管其他地方的说法更为鸽派，但那些关键的句子仍未改变。英国央行仍在告诉我们，利率需要在较长一段时间内保持限制性。

诚然，官员们已经明确表示，在前几次降息之后，这种说法仍然可能成立。这毫无疑问是正确的，但措辞很重要——我们认为，如果英国央行试图推动对6月份加息的预期，我们就会看到这些句子被更大规模地改写。

这并不是说它不可能发生。贝利刚刚在新闻发布会上表示，6月降息“既不排除可能性，也不构成既成事实”。从现在到那时，我们还会得到两个通胀数据，它们可能会相当不稳定。4月份是服务业一篮子商品价格出现年度上涨的月份，而去年这个时候的经验表明，这可能是不可预测的。可以理解的是，央行不想对服务业CPI数据进行二次猜测，我们认为该数据可能会略高于央行近期的预测。

我们仍然略微倾向于8月开始降息，尽管这是一个概率非常接近的水平。毫无疑问的是，英国央行愿意走在美联储前面。看看最新的预测就会发现，未来两年最重要的通胀预期为2%。这一预测是以市场利率预期为前提的，这告诉我们——至少是含蓄地告诉我们——英国央行对目前市场对今年两次降息的预期并不感到不安。

由于更多投票权委员支持降息，英镑小幅走弱

市场对短期利率的小幅下调做出了反应，也许这是因为我们看到了一位额外的投票——Dave Ramsden——加入了斯瓦蒂·丁格拉的行列，投票支持立即降息。包括我们在内的大多数经济学家都认为，维持利率不变的投票结果将再次以8票对1票通过。不过事实上，考虑到拉姆斯登最近表示，他认为通胀风险倾向于下行，这或许并不太令人意外。正如我们在预告中指出的那样，我们不应该对投票分歧进行过多解读。

历史告诉我们，五名内部委员会成员(拉姆斯登是其中之一)倾向于集体行动。事实上，很少看到他们中的一个人反对整个决定。换句话说，如果看到今天7比2的投票结果，就断定在6月或8月的会议上不会出现多数人支持降息的情况，那将是错误的。

底线是:英国央行正在缓慢地走向降息，但它仍保留着各种选择。当我们在几周后得到4月份的通胀数据时，6月和8月的争论将基本上得到解决。目前，我们将八月份作为基本设想情况。