美国通胀数据前瞻：12 月通胀将小幅升至 3.2%，核心通胀料将进一步回落

• 美国 12 月份消费者价格指数年率增幅预期将从 11 月份的 3.1% 上升至 3.2%。

• 预计 12 月份核心通胀年率将降至 3.8%。

• 在美联储的鸽派预期下，美元的命运取决于 美国通胀数据。

北京时间周四13:30，美国劳工统计局（BLS）将公布重磅数据美国12月消费者物价指数（CPI）通胀数据。通胀数据可能会改变市场对美联储（Fed）今年晚些时候降息的定价，从而加剧美元（USD）的剧烈波动。

美国通胀数据有何看点？

预计 12 月份美国消费者物价指数年率将上升 3.2%，略高于 11 月份的 3.1%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀年率将降至 3.8%，前值为 4.0%。

通胀月率和核心通胀月率将分别增长 0.2% 和 0.3%。

11 月份，美国通胀数据符合市场预期，但报告细节显示，住房指数和二手车及卡车指数有所回升，这有助于回击市场对美联储明年降息的定价。

拍卖行曼海姆（Manheim）周二公布的月度市场报告显示，12月份二手车价格下跌0.5%，拖累曼海姆二手车指数（Manheim Used Vehicle Index）同比下跌7.0%。

道明证券（TD Securities）分析师在预览美国12月通胀报告时表示：“我们对12月CPI报告的预测显示，核心通胀率明显放缓，预计核心通胀将 ”强劲 \增长0.1%，明显低于上次报告中的月率0.3%。

道明证券分析师说：“尽管如此，预计整体通胀率将上升至 0.2%，因为这次通胀不会受到能源价格下跌的影响。在具体分项方面，报告可能会显示，商品分项仍然是拖累核心通胀的重要因素，而住房分项预计将保持坚挺。”

与此同时，12月份ISM服务业采购经理人指数从上月的58.3略微降至57.4。12月份制造业采购经理人指数从11月份的49.9降至45.2。这些指标表明服务业的价格压力继续减弱，并预示着制造业的价格下降幅度更大。

由于美联储官员坚持货币政策依赖经济数据的立场，美国通胀数据是衡量美联储降息时机和步伐的关键，可能对美元估值产生重大影响。通胀分项数据节还可能凸显通胀是否维持粘性。

在美国通胀公布前，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场定价美联储最早于3月宣布降息的可能性为66%。彭博的全球利率隐含概率(WIRP)显示，1 月 31 日美联储降息的概率为 5%，而 3 月 20 日会议降息的概率则上升至近 75%，而在上周初，市场几乎完全对此进行了。布朗兄弟哈里曼银行分析师指出：“市场定价美联储将降息五次，而上周初为六次，但目前第六次降息的概率仍为 50%。”

美国消费者物价指数报告会如何影响欧元/美元？

尽管媒体普遍提及消费者物价指数和核心消费者物价指数年底数据，但通胀数据，尤其是核心消费者物价指数月度数据，可能会搅动市场。

如果月度核心通胀达到或超过 0.3%，可能会促使投资者降低对美联储 3 月降息的押注，从而为美元提供新的支撑。另一方面，如果核心 通胀低于预期，则可能引发美元全盘抛售，因为这将对美联储 2024 年第一季度降息的预期产生影响。

FXStreet 亚洲时段首席分析师 Dhwani Mehta 简要分析欧元/美元的技术前景：“周四通胀数据公布前，欧元/美元盘整在 1.0900 水平附近，维持震荡交投走势。14天相对强弱指标处在中线附近，表明发稿时欧元/美元方向不明。”

上行方面，21日简单移动均线（SMA）1.0975处构成强劲阻力，欧元/美元需要突破1.1000整数关口上方获得支撑。下一个相关上行阻力位于 1 月 2 日高点 1.1046。

如果持续跌破 50 日均线 1.0885，则将威胁 200 日均线 1.0847。如果上述支撑位失守，则不排除测试 100 日均线 1.0764 的可能。

经济指标

美国消费者价格指数（年率）

衡量通货膨胀或通货紧缩趋势的方法是定期汇总一篮子具有代表性的商品和服务的价格，并以消费者价格指数 (CPI) 的形式体现这些数据。通胀数据由美国劳工部按月编制和发布。通胀年率比较的是参考月份与上年同月的商品价格。一般来说，通胀上升则美元（USD）看涨，通胀下降，则美元（USD）看跌。

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来源：美国劳工统计局

为何通胀对交易很重要？

美国联邦储备委员会肩负着维持物价稳定和就业最大化的双重使命。根据这一任务，通胀率应保持在年率 2% 左右的水平，而自从全球遭遇新冠大流行以来，通胀率已成为央行目标最薄弱的一环。由于供应链问题和瓶颈，价格压力持续上升，消费者物价指数（CPI）处于数十年来的高位。美联储已采取措施抑制通胀，预计在可预见的未来仍将保持激进的立场。

通货膨胀常见问题

通货膨胀数据的作用是什么？

通货膨胀衡量的是具有代表性的一篮子商品和服务价格的上涨。总体通胀率通常以月同比（MoM）和年同比（YoY）的百分比变化来表示。核心通胀率不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素会因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀率是经济学家关注的数字，也是中央银行的目标水平，中央银行的任务是将通胀率保持在可控水平，通常在 2% 左右。

什么是消费者价格指数（CPI）？

消费者价格指数 (CPI) 衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。通胀通常以月率和年率波动百分比来表示。核心通胀 是央行目标，因为这剔除波动较大的食品和燃料投入。当核心通胀升至 2% 以上后，通常会导致美联储上调利率，反之亦然。由于利率处在高水平对货币是有利的，通胀上升通常会导致货币走强。当通胀率下降时，情况则恰恰相反。

通胀对外汇有何影响？

虽然这似乎有违直觉，但一个国家高水平通胀会推升货币价值，反之亦然。这是因为央行通常会上调利率以应对处在较高水平的通货膨胀，从而吸引更多的全球资本流入，这些资本来自寻找有利可图的资金存放地的投资者。

通胀如何影响黄金价格？

以前，黄金是投资者在高通胀时期投资者追捧的资产，因为它可以保值。虽然目前在市场剧烈动荡时期，投资者仍会因黄金的避险属性而购买黄金，但大多数情况下并非如此。这是因为在通胀上升后，各国央行会上调利率来应对通胀。

利率处在高水平对黄金来说构成负面因此，因为相对于生息资产或将资金存入现金存款账户，持有黄金的机会成本会增加。反之，通胀回落往往对黄金有利，因为央行会降低利率，使黄金成为更可行的投资选择。