欧元区的硬性数据，美国的软性数据 - 丹斯克银行

今日焦点

今天，美国将发布12月份NFIB小企业乐观指数。市场将特别关注企业对即将到来的价格变化和劳动力市场前景的看法。

在欧元区，焦点是11月份的失业数字和德国工业生产。10月份，欧元区失业率保持在6.5%的历史低位。根据采购经理人指数和国家发布的信号，我们预计11月份将保持在6.5%。展望未来，由于之前疲软的经济活动，我们预计失业率将缓慢温和上升。关注德国工业生产数据将会很有意思，因为德国工业的硬数据还没有显示出经济活动已经触底。

波兰国家银行结束了为期两天的货币政策会议。我们预计政策利率将保持在5.75%，与市场一致。

瑞典(SNDO)12月份的预算余额预计为920亿瑞典克朗。今年迄今，瑞典的预算盈余约为1200亿瑞典克朗，如果12月份的预测被证明是正确的，这一数字将降至280亿瑞典克朗。然而，在未来两年，SNDO预计全年都将出现赤字，因此资金需求将会增加。

最后，隔夜我们得到了日本11月份的工资数据。工资增长是日本央行紧缩前景的关键，但我们可能要等到春季工资谈判才能看到工资大幅上涨。

经济和市场新闻

隔夜发生的事情:美国科技股本周开局良好，纳斯达克综合指数上涨2.2%。

东京12月份的CPI通胀率大致符合预期，不包括新鲜食品的CPI同比放缓至2.1%(从2.3%)，不包括新鲜食品和能源的CPI同比放缓至3.5%(从3.6%)。请注意，东京CPI是将于下周公布的全国CPI数据的领先指标。日本银行(BoJ)的难题中缺少的关键部分是更高的工资增长。我们预计将在春季获得更多确凿的证据，之后我们预计日本央行将准备好上调政策利率，使其脱离负区间，并放松对收益率曲线的控制。

昨天发生的事情:作为对沙特阿美石油公司降价的反应，油价在当天继续下跌，布伦特原油在昨天的交易中收于76美元/桶左右，跌幅超过3%。加上能源综合企业普遍表现不佳，这削弱了商品敏感的挪威克朗。

较高的电力、天然气和房屋租赁价格导致瑞士12月CPI意外小幅上涨，整体通胀率同比上涨1.7%。这导致欧元/瑞郎当日小幅走低。

在昨晚的讲话中，美联储的博斯蒂克和鲍曼仍然乐观地认为，通胀将在2024年继续降温，但鲍曼强调，降息的方法必须是“谨慎的”。与他早些时候的观点一致，Bostic呼吁在第三季度首次降息，并在2024年总共降息两次，这与市场对今年全年降息132个基点的定价形成了鲜明对比(Danske预测:从3月份开始每季度降息25个基点)。作为一个积极的迹象，消费者的通胀预期在昨晚公布的纽约联储12月份调查中继续下降，1年期预期降至3.0%(自2020年12月以来的最低水平，从3.4%)和3年期降至2.6%(自2020年6月以来的最低水平，从3.0%)。

周一，美国股市强劲反弹。标准普尔500股市上涨1.4%，纳斯达克上涨2.2%，欧洲股市小幅上涨0.4%。小型股突然重新受到青睐，罗素2000指数上涨2%。在上周的抛售之后，这主要是一个定位驱动的反弹故事。放弃寻找其他触发因素，人们可以将收益率下降归咎于积极的通胀消息和油价下跌。增长跑赢大盘是投资者的大主题，轮动进入FANMAG+(科技、非必需消费品和通信)。房地产和医疗保健等收益敏感行业也表现良好。然而，银行、原材料或工业等明显的周期性行业却表现滞后。亚洲市场今天上午大多走高，但美国期货价格回落至负值。

固定收益:在周四美国通胀数据公布之前，昨天全球债券收益率有小幅下降。欧洲固定收益市场的重点是一级市场的活动。在这里，我们继续关注即将上市的意大利和比利时。

外汇:在本周相当平静的开始，挪威克朗是G10地区表现最差的，欧元/挪威克朗升至11.30左右，能源综合指数普遍表现不佳，包括油价下跌。欧元/美元维持在1.0950附近不变，而欧元/英镑略低于0.86的关口。