香港IPO中介机构之华泰国际：领跑中资券商出海格局

香港是中资券商出海的桥头堡，在目前一百多家中资券商中，逾30家已在港布局了子公司。这些子公司业务规模近年来呈现上升趋势，平均来看香港子公司体量所占比重目前大致在10%-15%。其中，华泰证券旗下的华泰国际，其资产、营收及利润比重均由2017年不到10%分别提升至2022年21.2%、33.9%和17.3%，增长速度为中资券商中最快。

国际业务近年快速崛起

华泰证券是国内头部券商“三中一华”之一，也是国内首家在上海、香港及伦敦三地上市的机构。其全资子公司华泰国际是境外业务平台，目前亦位居中资券商出海榜单的前列，然而其崛起并非一蹴而就，2018年之前华泰国际曾较少参与港股IPO保荐。

近年来，受中概股返港和内资企业上市推动，中资头部券商的国际化业务占比明显提升。在此背景下，华泰伺机提升跨境业务发展，华泰国际的业务收入也创下了新高并一度占据在港中资券商首位，其在港股IPO市场的保荐项目参与率亦不断攀升。

IPO保荐位居券商排名前列

今年前11个月，华泰国际在港股保荐IPO的数量在中资保荐人中位列第二，期间共完成7单，占IPO总量13%，而在LiveReport大数据香港IPO保荐人整体排名中则位居前三。

IPO新股项目一览

回溯近3年期间（截至2023年11月的最近36个月，下同），华泰国际保荐港股IPO累计有19家。

其中，颇受市场关注的“消费投资第一股”天图投资于10月登陆港股，华泰国际在项目原IPO整体协调人摩根大通退出后，兼任了这一角色，成为今年以来的10数家由中资投行接任外资的港股IPO“中进外退”案例之一。

本月以来，华泰国际还助力了“自动驾驶第一股”知行汽车、清洁能源领域年内最大项目国鸿氢能、以及君圣泰医药登录港股市场。

从IPO保荐数量看，华泰国际今年前10个月就已超过前两年，全年预计新高（10+家）。

IPO项目募资规模

近3年期间，华泰国际保荐的19家IPO募资规模累计约535亿港元，其中募资总额在100亿港元以上的有2家，而募资低于10亿港元的小型IPO项目有9家，占近一半。

今年以来，华泰国际保荐IPO以中小型为主，募资总额与平均分别为50.8亿与7.3亿港元，明显低于过去两年，与整体市场募资下滑的趋势相同，但项目规模仍领先于市场。

IPO项目行业分布

近3年期间，华泰国际保荐项目聚焦最多的行业分别是近年颇受市场瞩目的医疗保健（6家）、物业管理（3家）及食品饮料（3家）。

医疗保健领域，华泰国际的18A生物医药项目经验颇为丰富，期间曾协助美丽田园、康诺亚等登陆香港资本市场，近年还服务过华熙生物科技、信达生物、药明康德、锦欣生殖、开拓药业等多家大健康龙头。

而在扎堆赴港上市的物管行业，华泰国际则或为最具行业IPO项目经验的券商，多年来保荐了香港市场上发行规模最大的一批物管企业IPO，包括雅生活服务、融创服务、金科服务、合景悠活、保利物业，及恒大物业等。

IPO保荐项目表现

近3年期间，华泰国际保荐的IPO中，首日上涨的有6家，上涨概率32%，首日最大涨幅53%。

据LiveReport大数据，华泰国际至今保荐总共有39家港股IPO，就上市首日而言，上涨的有17家而下跌15家，首日破发率38%。

IPO承销

近3年期间，华泰国际参与了46家新股IPO的承销，其中年内至11月有14家。

同期，华泰国际IPO承销费率范围从最低1.2%（中创新航，募资101亿港元）到最高7%（润迈德－Ｂ，募资1.5亿港元），平均为2.7%，低于期间全部245家IPO承销费率均值3.5%。

持续领跑出海格局

在2023年“香港地区最佳券商”奖项评语中，《亚洲货币》曾表示：“虽然全球资本市场融资环境动荡，华泰证券的海外业务平台华泰国际在去年仍表现优异 ...其港股IPO保荐加权规模在港也位居前列”。

港股市场现阶段的普遍性低迷及IPO项目的减少给在港中资券商业务带来了冲击，尽管如此，头部在港中资券商地位看似大致稳固。以华泰国际为代表的头部券商能否保持逆势上扬，持续领跑中资券商出海格局，随着岁末券商业绩陆续出炉，将逐渐变得更为清晰。