今年下半年石油缺口或达240万桶/天，尤其到冬季，油价将上涨

OPEC+额外减产100多万桶/天，中国的原油进口创历史新高，今年航空旅行前景乐观，因此航空燃料需求旺盛。然而，似乎没有什么能使油价大幅高于目前的水平，即每桶70美元至75美元。

看跌因素很明显，而且确实很重要：尽管石油进口量创历史新高，但1/中国经济从疫情中复苏的速度仍存在不确定性、2/对通胀和经济衰退的担忧似乎已经成为大宗商品交易商中间的流行病。

还有第三个看跌因素在起作用，这是一个在之前的行业周期中没有出现的新因素，就是3/能源转型。许多预测称，向风能、太阳能和电动汽车的转变将扼杀石油需求。

最新的预测来自加拿大能源监管机构（CER）。CER使用计算机建模来预测长期的石油需求，并发现到2050年，全球能源体系成功过渡到净零状态将减少65%的石油需求。

即使这不是需求的完全“死亡”，减少得相当显著。但与此同时，国际能源署（IEA）本月表示，预计石油需求增长将在2030年之前见顶，同样是因为转型。

IEA署长Fatih Birol表示：“向清洁能源经济的转变正在加快，随着电动汽车、能源效率和其他技术的进步，全球石油需求将在这个十年末之前见顶。”“产油国需要密切关注变化的步伐，并调整其投资决策，以确保有序过渡。”

有了IEA和CER这样的机构提供的确定性，许多产油国确实会对自己的增长计划三思而后行。这就是当前油价形势的最大风险所在：不久油价会飙升，这是因为市场陷入了短缺。

这并不是一个新情况。事实上，分析人士一直对此发出警告有段时间了。根据Rystad Energy最近的数据，今年下半年缺口可能达到240万桶/天。与此同时，需求将增加170万桶/天。在这种背景下，油价究竟该合理地走向何方？向上。

一旦交易员发现供需之间的差距，并意识到由于石油的基本性质，石油需求是相当缺乏弹性的，油价就会上涨。几乎所有东西都以这样或那样的形式用到石油，这意味着无论油价如何，需求变化不大。

目前，交易员们似乎专注于中国经济回归正常、欧洲经济衰退和美国通胀上，似乎已经忘记了最后一个事实。但与此同时，他们看到俄罗斯的石油出口稳定，尽管俄罗斯承诺减产50万桶/天，伊朗的石油出口增加，OPEC+的减产低于计划。

换句话说，就交易员而言，目前供应充足。而且需求似乎不像很快会在任何地方强劲增长，至少从出行数据来看是这样。

Rystad报告称，过去几周，全球道路交通量已降至2019年水平以下。但在此之前的三个月里，它却高于这些水平。

这里有一份去年IEA有趣的报告。2022年6月中旬，IEA预测，今年的原油供应将不得不赶上需求。

IEA在其2022年6月的市场报告中表示：“随着更严厉的制裁迫使俄罗斯关闭更多的油井，许多产油国面临产能限制，明年的全球石油供应可能难以跟上需求的步伐。”

我们都看到了结果，俄罗斯的出口变得有些神秘，Rystad再次指出，因为俄罗斯确实已经减产了约40万桶/天，这比承诺的要低，但也不少。但出口仍然比几乎所有人预期的要强劲。

这一点，再加上中国经济增长速度明显不令人满意，是抑制供应的两个因素。现在，因为OPEC+的额外减产迟早会开始产生影响，原因很简单：需求不会在任何程度上与削减供应成正比地下降。

所有这些都意味着，今年晚些时候，石油多头可能仍会有出头之日，尤其是在北半球接近冬季、供暖需求推高石油需求的情况下。夏季驾驶季节可能是石油需求趋势的一个很好的指标，但冬季采暖季节更好。夏天旅行是一个喜好和方式的问题，冬天保暖是必须的。

布伦特原油连续日线图

北京时间6月22日15:07 布伦特原油连续 报 76.99 美元/桶