数字健康医疗平台健康之路赴港IPO 近三年毛利率显著下滑

财联社6月16日讯（编辑 马轶杰）6月13日，健康之路股份有限公司递表港交所主板，建银国际为其独家保荐人。

据弗若斯特沙利文的资料，截至2022年，以平台注册个人用户数目计，健康之路经营着中国最大的数字健康医疗服务平台之一。

据招股书披露，对于个人用户，该公司主要提供数字健康医疗服务。而对于企业及机构，该公司主要提供企业解决方案及数字营销解决方案，以提高企业及机构的运营效率。

公司还披露称，本次融资将主要用于拓展数字健康医疗服务及数字营销解决方案的能力，包括扩大药房网络、增加健康助理团队、增聘医疗专家及业务运营团队。

据弗若斯特沙利文的资料，中国数字健康医疗服务市场规模由2017年的110亿元增加至2021年的600亿元，期间复合增长率为52.8%；预计2025年将增至3148亿元，自2021年起的复合增长率可达51.3%，到2030年或进一步增长至1万亿元以上。

而中国数字健康企业服务市场的规模也由2017年的40亿元增加至2021年的391亿元，期间复合增长率为76.8%。预计2025年将增长至1448亿元，2021年起的复合增长率可达38.8%，到2030年或将进一步增至4209亿元。

另据财报显示，2020-2022年，该公司收入分别为约1.87亿、4.31亿及5.69亿。同期公司亏损分别为约6532.8万、1.55亿及2.56亿。

不过，据健康之路披露，亏损的主要原因为股权激励及优先股的会计处理影响。公司同期经调整后的净利润均为正，三年累计盈利约6496万元。

值得注意的是，上述报告期内来健康之路的各项业务毛利率均出现连续下滑，其中数字健康医疗服务的毛利率由82.9%下滑至70.6%，企业及数字营销解决方案业务的毛利率也由60.3%下滑至43.2%。

健康之路也在招股书中提示称，当前数字健康医疗市场仍处于不成熟且发展不稳定的状态，公司业务及经营业绩也受到行业竞争、用户留存等因素影响。

此外，公司还面临客户过于集中及部分医疗服务的监管和市场需求风险。

据健康之路披露，其客户主要包括医药企业、保险公司、广告公司及信息技术公司。2020-2022年，公司前五大客户的收入占比分别达46.0%、52.2%及41.5%。