欧洲央行前瞻:行长拉加德传递鹰派信息的可能性很小

预计欧洲央行将把基准利率上调75个基点。

欧洲政策制定者希望在不进一步放缓经济增长的情况下控制通胀。

在该关键风险事件之前，欧元兑美元已经恢复到平价之上。

欧洲央行(ECB)将于周四宣布其货币政策决定，预计央行行长拉加德(Christine Lagarde)及其同事将最终放弃对量化紧缩的谨慎态度。考虑到欧洲大陆的消费者价格指数(CPI)不断创历史新高，欧洲央行将不得不抓住继续加息75个基点。存款工具利率目前为0.75%，主要再融资利率为1.25%。

拉加德行长对货币政策的谨慎态度已经结束，今年的每一次欧洲央行会议都被投机兴趣解读为鸽派立场。事实上，欧洲央行在7月份就开始了紧缩周期，当时该央行将主要基准利率上调了50个基点，随后在9月份又上调了75个基点。当时，拉加德警告称，加息可能是一次性的，最初得到了欧洲政策制定者的支持，并指出大幅加息在短期内不会成为常态。

高通胀和不温不火的增长

然而，到目前为止，通货膨胀的主要来源能源和食品的压力并没有减轻。相反，莫斯科入侵乌克兰引发的能源危机将CPI在2022年9月推高至同比10.9%的创纪录高位，在燃料和塑料成本上升的情况下，食品价格上涨得更高。

西方世界对俄罗斯实施了大规模制裁，切断了从俄罗斯的进口，后者还中断了对欧洲的天然气供应。这导致能源价格飙升，并进一步推高了本已很高的CPI。此外，欧盟早在7月份就禁止进口用于制造塑料包装的聚合物产品。

欧洲央行在9月份表示，它“预计将进一步提高利率，因为通货膨胀率仍然过高，很可能在较长一段时间内高于目标水平。”政策制定者大幅上调了通胀预期，目前预计2022年平均通胀率为8.1%，2023年为5.5%，2024年为2.3%。

与此同时，正如声明所述，欧元区面临“经济增长大幅放缓”，欧洲央行向下修正了其增长数据，预计2022年经济增长3.1%，2023年增长0.9%，2024年增长1.9%。

这意味着，欧洲政策制定者和所有海外政策制定者一样，陷入了进退两难的境地。不断上升的通货膨胀加上经济低迷，再加上激进的加息，这些都是家庭和企业的负担，到目前为止，这种负担只会越来越重。

欧洲央行必须选择，是维持积极的货币政策，还是冒着经济进一步下滑的风险，还是采取温和的立场，后者可能在短期内对通胀没有实际影响。此外，几家央行已经实施了数次大规模加息，但到目前为止，这并没有对不断飙升的通货膨胀起到作用。

欧元/美元可能的反应

在数据发布之前，由于美元出现抛售，欧元兑美元汇率处于有利状态。该货币对在10月初暴跌至0.9535的数十年低点后，目前已突破平价。与欧洲央行相反，美联储(fed)在11月再次加息75个基点后，预计将放缓紧缩步伐。

如果欧洲央行小幅加息50个基点，欧元可能回落至1.0000下方，日图自今年的高点1.1494下行趋势线上的关键支撑位目前位于0.9940的价格区域。如果该货币对回调至该区域，随后出现快速反弹，应该会确认该货币对的中期底部，并暗示未来会有更多上涨。

另一方面，如果欧洲央行真的扣动扳机加息75个基点，但确认将从现在开始放缓紧缩步伐，欧元/美元的风险也将转向下行。

最后，央行需要加息75个基点，并传递鹰派信息，才能进一步提振该货币对，从而可能在近期推动其突破1.0100 - 20。9月月高点1.0197，这是欧洲央行会议后不太可能达到的水平。然而，如果在未来几天突破该水平，应该会进一步证实看跌趋势的结束。